La unidad de Gestión Financiera gestiona las posiciones estructurales de tipo de interés y de tipo de cambio, la liquidez global y los recursos propios del Grupo.
La gestión de la liquidez tiene por objetivo financiar el crecimiento recurrente del negocio bancario en condiciones adecuadas de plazo y coste, a través de una amplia gama de instrumentos que permiten acceder a un gran número de fuentes de financiación alternativa. Un principio básico de BBVA en la gestión de la liquidez del Grupo sigue siendo el fomento de la autonomía financiera de sus filiales bancarias en América, con el fin de garantizar la adecuada transmisión del coste de liquidez al proceso de formación de precios y al crecimiento sostenible de la actividad crediticia. Durante el año 2011, los mercados de financiación mayorista a corto y largo plazo se han visto afectados por una elevada incertidumbre y han mantenido un tono dispar. Por una parte, positivo durante los cuatro primeros meses consecuencia de la mejor percepción del riesgo de los países europeos periféricos y de los importantes avances ocurridos en temas económicos en Europa. Por otra, menos favorable durante los meses de mayo y junio debido a las dudas sobre la viabilidad de las economías de Grecia y Portugal. Finalmente, en la segunda mitad del ejercicio, los de largo plazo han permanecido prácticamente cerrados para el sector financiero europeo. Por su parte, los de corto plazo han estado condicionados por la falta de apetito de los inversores ante las dudas de la sostenibilidad de las finanzas europeas. En este contexto, BBVA ha sido una de las pocas entidades europeas con acceso a mercado, como lo demuestran las emisiones realizadas con éxito durante 2011. Así, durante el primer trimestre, BBVA no sólo ha operado con absoluta normalidad, sino que ha sido la primera entidad bancaria en abrir las puertas del mercado de liquidez en enero de 2011, realizando una emisión de cédulas hipotecarias y un volumen de financiación a largo plazo que ha superado ampliamente los vencimientos ocurridos. Durante el segundo trimestre, el Banco ha operado también en el mercado estadounidense, con una emisión en mayo de 1.600 millones de dólares a 3 años. Durante el cuarto trimestre, BBVA ha sido una de las pocas entidades con acceso al mercado, realizando una emisión de deuda senior de BBVA por importe de 750 millones de euros y plazo de 18 meses. En este entorno, el Banco Central Europeo decidió, en su reunión del 8 diciembre, tomar medidas excepcionales para ampliar la liquidez del sistema financiero europeo, entre las que destacan el establecimiento de dos subastas de liquidez a 36 meses, la reducción del coeficiente de reservas del 2% al 1%, así como la ampliación de los colaterales elegibles. BBVA acudió a la subasta extraordinaria a 36 meses del 21 de diciembre por un importe equivalente a sus vencimientos mayoristas para 2012. Con ello, el Banco da muestra de su prudencia en la gestión del riesgo de liquidez según el perfil de vencimientos de los próximos ejercicios, que se puede afrontar cómodamente en un entorno de baja actividad crediticia en España y de crecimiento natural de los depósitos de clientes. En conclusión, la política de anticipación de BBVA en su gestión de la liquidez, su modelo de negocio retail y el menor tamaño de sus activos le otorgan una ventaja comparativa con respecto a sus peers europeos. Además, la favorable evolución en todas las geografías del peso de los depósitos minoristas dentro del pasivo del balance, continúa permitiendo al Grupo, aparte de reforzar su posición de liquidez, seguir mejorando su estructura de financiación.
La gestión de capital en el Grupo persigue el cumplimiento de un doble objetivo: conservar un nivel de capitalización acorde con los objetivos de negocio en todos los países en los que opera y, al mismo tiempo, maximizar la rentabilidad de los recursos de los accionistas a través de la asignación eficiente del capital a las distintas unidades, de la buena gestión del balance y de la utilización, en las proporciones adecuadas, de los diversos instrumentos que forman la base de recursos propios: acciones, participaciones preferentes y deuda subordinada. Durante el año 2011, BBVA ha aprobado en su Junta General el “dividendo opción”, lo que permite a sus accionistas disponer de una más amplia gama de retribución de su capital. Adicionalmente, su Consejo de Administración ha autorizado la conversión total en acciones BBVA, durante el mes de julio de 2011, de los bonos subordinados obligatoriamente convertibles emitidos en septiembre de 2009 por un importe de 2.000 millones de euros. Además, en diciembre de 2011 se concluyó con éxito el cierre del canje de las participaciones preferentes en red por un bono obligatoriamente convertible en acciones de BBVA, que cumple con los requisitos exigidos por la EBA para su computabilidad como capital de máxima calidad, por un importe final de 3.430 millones de euros, tras la aceptación del 98,7% de los inversores de participaciones preferentes. En conclusión, los actuales niveles de capitalización permiten el adecuado cumplimiento, por parte del Banco, de todos sus objetivos de capital.
La gestión del riesgo de tipo de cambio de las inversiones de BBVA a largo plazo, derivado fundamentalmente de sus franquicias en América, tiene como finalidad preservar los ratios de capital del Grupo y otorgar estabilidad a la cuenta de resultados. Durante el año 2011, BBVA ha mantenido una política activa de cobertura de sus inversiones en México, Chile, Perú y el área dólar, con una cobertura agregada próxima al 50%. A estas coberturas, realizadas a nivel corporativo, se añaden las posiciones en dólares que localmente mantienen algunos de los bancos filiales. Adicionalmente, se gestiona el riesgo de tipo de cambio de los resultados esperados en América correspondientes al ejercicio 2011. Durante este año, las coberturas mantenidas han permitido mitigar el impacto negativo de los tipos de cambio en capital y en la cuenta de resultados del Grupo. De cara al ejercicio 2012 se mantendrá la misma política de prudencia y anticipación en la gestión del riesgo de cambio, tanto desde el punto de vista de sus efectos en ratios de capital como en cuenta de resultados.
La unidad gestiona también el riesgo estructural de tipo de interés del balance del Grupo, con el objetivo de mantener un crecimiento sostenido del margen de intereses a corto y medio plazo, con independencia del movimiento de los tipos de interés. Durante el ejercicio 2011, los resultados de esta gestión han sido satisfactorios, habiéndose seguido estrategias de riesgo muy limitado en Europa, Estados Unidos y México. Esta gestión se realiza tanto con derivados de cobertura (cap, floor, swap, fras) como con instrumentos de balance (bonos de gobierno de máxima calidad crediticia y liquidez).