En 2011, la economía mexicana continuó la senda de recuperación iniciada a mediados de 2009, con un crecimiento en el ejercicio que se ha situado unas décimas por debajo del 4%. Este incremento se ha debido fundamentalmente a factores domésticos En este sentido, destaca el buen comportamiento de la demanda privada, la estabilidad en el ritmo de creación de empleo en el sector formal, así como la incipiente mejora en el crecimiento del salario real, lo que ha contribuido decisivamente a mantener el ritmo del consumo privado.
Esta sostenida mejora no ha generado tensiones inflacionistas, ya que la inflación subyacente se ha mantenido estable gracias a la ausencia de presiones de demanda, al aumento más lento de los precios de alimentos procesados y al comportamiento del tipo de cambio. La volatilidad del entorno global desde agosto provocó la depreciación del tipo de cambio y la bajada de los precios de diversas materias primas, factores que finalmente han tenido un impacto limitado en la inflación. Lo anterior, por tanto, ha posibilitado que el Banco de México haya mantenido la pausa monetaria vigente desde mediados de 2009, con una tasa de fondeo que se mantiene en el 4,5%. Con respecto a la evolución en el año de la moneda, el fixing del peso mexicano frente al euro se ha depreciado en términos interanuales un 8,3%. Por tanto, el impacto de la divisa en el balance y actividad del área es negativo. En cambios medios, existe también una depreciación, aunque en este caso es menor (–3,2% interanual), por lo que el efecto de la moneda en la cuenta de resultados es ligeramente negativo. Como siempre, los comentarios realizados a continuación se refieren a tipo de cambio constante, salvo que se indique lo contrario.
Cabe destacar que México cuenta con fortalezas construidas a lo largo de los años en lo que se refiere a la definición e implementación de sus políticas monetaria y fiscal y a sus medidas de regulación prudencial, algo que es de especial relevancia, por ejemplo, para la solidez del sistema bancario mexicano.