Actividad ⁽¹⁾
(Variación interanual a tipos de cambio constantes. Datos a 30-09-2017)

⁽¹⁾ No incluye ni las adquisiciones ni las cesiones temporales de activos.

Margen bruto sobre ATM
(Porcentaje. Tipos de cambio constantes)

Margen neto
(Millones de euros a tipos de cambio constantes)

Resultado atribuido
(Millones de euros a tipos de cambio constantes)

Composición del crédito a la clientela no dudoso en gestión ⁽¹⁾
(30-09-2017)

⁽¹⁾ No incluye las adquisiciones temporales de activos.

Composición de los recursos de clientes en gestión ⁽¹⁾
(30-09-2017)

⁽¹⁾ No incluye las cesiones temporales de activos.

Entorno macro económico

El tercer trimestre del año ha estado marcado por una subida generalizada de los tipos de interés de largo plazo; en un primer momento liderada por Europa, tras un discurso de Mario Draghi caracterizado por el optimismo sobre la recuperación. Posteriormente se sumaron otros bancos centrales en un momento en el que Estados Unidos había realizado una nueva subida de tipos de interés en junio.

Estos discursos, sin apuntar a un cambio radical de las políticas monetarias, confirmaban la transición a un entorno de políticas monetarias menos acomodaticias. De esta manera, el alza de los tipos de interés de largo plazo pudo verse como un reajuste hacia niveles más acordes con los fundamentales y tan solo se vio interrumpida puntualmente por ciertos episodios de riesgo político en Estados Unidos (dificultades para elevar el techo de la deuda) y geopolítico que, sin embargo, no han generado ni volatilidad ni tensiones en los mercados financieros. Por el contrario, han convivido con estrategias de toma de riesgo. Así, el repunte de tipos fue compatible con subidas generalizadas en la renta variable, un buen comportamiento del sector bancario, una reducción de la prima de riesgo periférica y entradas de flujos en los mercados emergentes.

Por otro lado, la transición hacia unas políticas monetarias menos acomodaticias en la Eurozona ha supuesto una apreciación del euro hasta niveles de 1,18 dólares a 30 de septiembre de 2017, desde los 1,14 dólares de finales del pasado mes de junio. No obstante, el reciente discurso de Janet Yellen, que apunta a que la FED tiene intención de seguir adelante con las subidas de tipos durante este año, ha moderado la tendencia de apreciación del euro.

Actividad

Salvo que expresamente se comunique lo contrario, las tasas de variación que se comentan a continuación, tanto en actividad como en resultados, se hacen a tipos de cambio constantes. Estas tasas, junto con las de variación a tipos de cambio corrientes, se pueden observar en las tablas adjuntas de estados financieros e indicadores relevantes y de gestión.

Continúa el contexto de mercado en términos de presión en márgenes y exceso de liquidez. En este sentido, la inversión crediticia (crédito a la clientela no dudoso en gestión), sigue manteniéndose estable en el trimestre. Desde diciembre de 2016 retrocede un 2,7%. Comportamiento dispar por geografías: por una parte sobresale los crecimientos en Resto de Europa, México, Argentina, Chile y Colombia y, por otra, los retrocesos en España, Estados Unidos y Perú.

En cuanto a los indicadores de calidad crediticia, la tasa de mora, 0,8% a 30-9-2017, mejora con respecto a la de diciembre de 2016 y se mantiene estable frente a la de junio de 2017 (0,8% a 30-6-2017 y 1,0% a 31-12-2016). Por su parte, la cobertura, 100% a la misma fecha, mejora frente a la de finales del primer semestre (89%) y en comparación con la del cierre de 2016 (79%).

En recursos se observa un ascenso del 6,4% desde diciembre de 2016 y del 5,1% en el trimestre. Los avances en España, México y Colombia compensan la disminución de Eurasia.

Resultado

CIB registra un resultado atribuido en los nueve primeros meses de 2017 de 810 millones de euros, un 43,3% por encima del mismo período de 2016. Esto es debido, principalmente, a la buena evolución de los ingresos, a la contención de gastos y a un menor nivel de saneamientos crediticios. Lo más relevante de la cuenta de resultados de este agregado se resume a continuación:

• Aumento interanual del margen bruto (+6,8%), gracias a los resultados obtenidos tanto por la gestión de la volatilidad habida en los mercados, sobre todo durante el primer trimestre de 2017, como por el buen comportamiento de las comisiones, fundamentalmente en España.

  En el negocio de corporate finance, entre enero y septiembre de 2017 ha existido una elevada actividad y se ha llevado a cabo una gran labor de marketing, gracias a la cual BBVA ha obtenido numerosos mandatos, algunos de los cuales se completarán en los próximos meses.

  La unidad de Equity Capital Markets (ECM) ha continuado con una intensa actividad en el mercado primario de equity. Tras agosto, mes tradicionalmente sin actividad, el mercado empezó a reactivarse a lo largo de las primeras semanas de septiembre. Actualmente se está trabajando en varios mandatos que también se completarán en los próximos meses.

  Desde el punto de vista de mergers & acquisitions (M&A), el tercer trime tre continúa en línea con las buenas tendencias del primer semestre del año, tanto en número de operaciones cerradas como en volumen transaccionado. El interés de los inversores internacionales por invertir en España continúa en niveles altos, a pesar de ciertas turbulencias en el corto plazo. El mercado de M&A sigue tomando ventaja de los bajos tipos de interés a corto, la abundante liquidez y el favorable entorno macroeconómico.

  Adicionalmente, BBVA ha seguido demostrando su liderazgo en el ámbito de las finanzas verdes, siendo una de las entidades financieras más activas en los mercados de green bonds y green loans. BBVA cree y apuesta por este mercado de financiación en auge, por lo que está abriendo el abanico de productos de financiación “verdes y sostenibles” a sus clientes (bonos, préstamos, líneas de crédito, financiación de proyectos, etc.).

• Los gastos de explotación acumulados disminuyen un 2,2% con respecto a los del mismo período de 2016. Las claves principales siguen siendo la contención en gastos de personal y discrecionales y el ascenso de los costes asociados al plan de inversiones en tecnología.

• Por último cabe señalar los menores niveles de deterioro del valor de los activos financieros con respecto a los del primer semestre de 2016 (cuando se registraron dotaciones a saneamientos como consecuencia de las bajadas de rating de las compañías de oil & gas en Estados Unidos, sobre todo durante los tres primeros meses de ese ejercicio).

Estados financieros e indicadores relevantes de gestión (Millones de euros. Porcentaje)