1. La tasa de mora permaneció prácticamente estable a 31 de marzo de 2024 situándose en el 3,4%.
2. La tasa de cobertura cerró en el 76%, estable con respecto al trimestre anterior (86 puntos básicos por debajo del cierre de diciembre), con estabilidad en España y descensos en el resto de áreas de negocio, principalmente en México y Resto de Negocios.
3. El coste de riesgo acumulado a 31 de marzo de 2024 se situó en el 1,39%, por encima del trimestre precedente, pero en línea con las expectativas, con menores requerimientos en España, Turquía hacia niveles más normalizados, América del Sur continuando con la tendencia observada en 2023, y México afectado por los requerimientos de las carteras minoristas.

⁽¹⁾ Incluye los préstamos y anticipos a la clientela bruto más riesgos contingentes.

⁽²⁾ La tasa de cobertura incluye los ajustes de valoración por riesgo de crédito a lo largo de la vida residual esperada en aquellos instrumentos financieros que han sido adquiridos (originadas principalmente en la adquisición de Catalunya Banc, S.A.). De no haberse tenido en cuenta dichas correcciones de valoración, la tasa de cobertura se situaría en 76% a 31 de marzo de 2024.

⁽¹⁾ Datos provisionales.

Riesgos estructurales

Liquidez y financiación

La gestión de la liquidez y financiación en BBVA promueve la financiación del crecimiento recurrente del negocio bancario en condiciones adecuadas de plazo y coste a través de una amplia gama de fuentes de financiación. En BBVA el modelo de negocio, el marco de apetito al riesgo y la estrategia de financiación están diseñadas para lograr una sólida estructura de financiación, basada en el mantenimiento de depósitos estables de clientes, fundamentalmente minoristas (granulares). Como consecuencia de este modelo, los depósitos cuentan con un elevado grado de aseguramiento en cada una de las áreas geográficas, estando cercano al 55% en España y México. Es importante destacar que, dada la naturaleza del negocio de BBVA, la financiación de la actividad crediticia se realiza fundamentalmente a través de recursos estables de clientes.

Uno de los elementos clave en la gestión de la liquidez y financiación en el Grupo BBVA es el mantenimiento de unos amplios colchones de liquidez de alta calidad en todas las áreas geográficas. Así, el Grupo ha mantenido durante los últimos 12 meses un volumen medio de activos líquidos de alta calidad (HQLA, por sus siglas en inglés) de 132,5 mil millones de euros, de los cuales el 97% se corresponde a los activos de máxima calidad (nivel 1 en el ratio de cobertura de liquidez, LCR, por sus siglas en inglés).

Debido a su modelo de gestión a través de filiales, BBVA es uno de los pocos grandes bancos europeos que sigue la estrategia de resolución MPE (Multiple Point of Entry): la matriz fija las políticas de liquidez, pero las filiales son autosuficientes y responsables de la gestión de su liquidez y financiación (captando depósitos o accediendo al mercado con su propio rating). Esta estrategia limita la propagación de una crisis de liquidez entre las distintas áreas y garantiza la adecuada transmisión del coste de liquidez y financiación al proceso de formación de precios.

El Grupo BBVA mantiene una sólida posición de liquidez en cada una de las áreas geográficas donde opera y presenta unos ratios ampliamente por encima de los mínimos requeridos:

1. El LCR exige a los bancos mantener un volumen de activos líquidos de alta calidad suficiente para afrontar un estrés de liquidez durante 30 días. El LCR consolidado del Grupo BBVA se ha mantenido holgadamente por encima del 100% durante el primer trimestre y se situó en el 151% a 31 de marzo de 2024. Hay que tener en cuenta, que dada la naturaleza MPE de BBVA, este ratio limita el numerador del LCR de las filiales distintas a BBVA, S.A. al 100% de sus salidas netas. Por lo que el ratio resultante está por debajo del de las unidades individuales (el LCR de los principales componentes alcanza en BBVA S.A. 179%, en México 165% y en Turquía 193%). Sin tener en cuenta esta restricción, el ratio LCR del Grupo alcanza el 186%.
2. El ratio de financiación estable neta (NSFR, por sus siglas en inglés) exige a los bancos mantener un perfil de financiación estable en relación con la composición de sus activos y actividades fuera de balance. El ratio NSFR del Grupo BBVA, se situó en el 132% a 31 de marzo de 2024.

A continuación, se muestra el desglose de estos ratios en las principales áreas geográficas en las que opera el Grupo:

Al margen de lo anterior, los aspectos más destacados para las principales áreas geográficas son los siguientes:

1. En BBVA, S.A. se ha mantenido una sólida posición con un amplio colchón de liquidez de alta calidad, habiendo devuelto la totalidad del programa TLTRO III, manteniendo en todo momento las métricas regulatorias de liquidez ampliamente por encima de los mínimos establecidos. Durante el primer trimestre de 2024, la actividad comercial ha aportado liquidez al balance principalmente debido a la buena evolución de los depósitos de clientes, con un crecimiento superior al de la inversión crediticia.
2. BBVA México muestra una sólida situación de liquidez, si bien el gap de crédito se incrementó en el primer trimestre del año como consecuencia de las salidas de la captación estacional de fin de año. A pesar de lo anterior, se ha realizado una gestión eficiente del coste de los recursos.
3. En Turquía, en el primer trimestre de 2024, el gap de crédito en moneda local se incrementó, debido a un mayor crecimiento en préstamos que en depósitos, y el de moneda extranjera disminuyó por el aumento de la demanda de depósitos en divisa antes de las elecciones locales. Garanti BBVA sigue manteniendo una situación estable de liquidez con unos ratios holgados. Por su parte, el Banco Central de Turquía ha continuado actualizando las medidas para proseguir con el proceso de desdolarización de la economía y controlar la inflación.
4. En América del Sur, se mantiene una adecuada situación de liquidez en toda la región. En Argentina, se sigue incrementando la liquidez en el sistema, y en BBVA por un mayor crecimiento de depósitos que de préstamos en moneda local y en moneda extranjera. En BBVA Colombia el gap de crédito permanece prácticamente sin cambios en el primer trimestre, tras un ligero descenso del volumen de inversión crediticia, en línea con la evolución de los depósitos de clientes. BBVA Perú mantiene unos sólidos niveles de liquidez.

A continuación, se detallan las principales operaciones de financiación mayorista, llevadas a cabo por el Grupo BBVA durante el primer trimestre de 2024.

Adicionalmente, BBVA, S.A. amortizó dos emisiones de capital en este primer trimestre: en febrero de 2024, una emisión Tier 2 de bonos subordinados emitida en febrero de 2019, por un importe de 750 millones de euros y en marzo de 2024, un AT1 emitido en 2019 en su primera fecha de amortización opcional, por importe de 1.000 millones de euros.

BBVA México emitió en enero deuda subordinada Tier 2 por 900 millones de dólares estadounidenses a un plazo de 15 años y opción de amortización anticipada a los 10 años con un cupón del 8,125%.

En Turquía, Garanti BBVA realizó una emisión subordinada Tier 2 a diez años de 500 millones de dólares estadounidenses, con un cupón de 8,375% y una opción de amortización a los cinco años.

Por su parte, BBVA Perú realizó una emisión de bonos subordinados Tier 2 en el mercado internacional por 300 millones de dólares estadounidenses, con cupón de 6,20% y vencimiento de 10,25 años con opción de amortización anticipada en el quinto año.

En conclusión, el primer trimestre de 2024 se ha convertido en uno de los más activos de la historia en emisión de financiación mayorista de BBVA, S.A., con 5.400 millones de euros financiados en 5 tramos. Si además tenemos en cuenta la actividad emisora de BBVA México, BBVA Turquía y BBVA Perú, este acceso a los mercados internacionales se incrementa en otros 1.700 millones de dólares, lo que demuestra la fortaleza del acceso del Grupo a los mercados mayoristas desde sus principales unidades emisoras.

Adicionalmente, el 10 de abril BBVA México realizó una emisión de certificados bursátiles bancarios por 15.000 millones de pesos mexicanos, en dos tramos. El primero se colocó a un plazo de tres años y medio, con una tasa variable de TIIE de Fondeo a un día más 32 puntos básicos, registrando un total de 8.439 millones de pesos mexicanos. El segundo tramo se emitió a siete años, con una tasa fija del 10,35%, con un total de 6.561 millones de pesos mexicanos.

Tipo de cambio

La gestión del riesgo de tipo de cambio tiene como finalidad reducir la sensibilidad de los ratios de capital a movimientos en las divisas, así como la variabilidad del beneficio atribuido a movimientos de las mismas.

Los comportamientos que han tenido las principales divisas del Grupo han sido muy dispares durante el primer trimestre de 2024. Por su relevancia para el Grupo, cabe destacar la fortaleza del peso mexicano, que se apreció un 4,5% frente al euro. Por su parte, el dólar estadounidense y el sol peruano registraron una apreciación del 2,2% con respecto al euro y en el caso del peso colombiano fue algo menor, situándose en el 1,7%. En el lado negativo sobresale la depreciación del peso chileno (-7,9%) y de la lira turca (-6,6%), mientras que resultó más leve en el caso del peso argentino (-3,7%).

⁽¹⁾ En aplicación de la NIC 21 "Efectos de la variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera", la conversión de la cuenta de resultados de Turquía y Argentina se hace empleando el tipo de cambio final.

En relación a la cobertura de los ratios de capital, BBVA cubre en agregado un 70% del exceso de capital de sus filiales. La sensibilidad del ratio CET1 fully-loaded del Grupo a depreciaciones del 10% en las principales divisas se estima en: +17 puntos básicos para el dólar americano, -10 puntos básicos para el peso mexicano y en -4 puntos básicos en el caso de la lira turca⁹. En cuanto a la cobertura de resultados, BBVA cubre entre un 40% y un 50% del resultado atribuido agregado que espera generar en los próximos 12 meses. El importe finalmente cubierto para cada divisa depende de la expectativa de evolución futura de la misma, el coste y la relevancia de esos ingresos en relación a los resultados del conjunto de Grupo.

Tipo de interés

La gestión del riesgo de tipo de interés persigue limitar el impacto que puede sufrir BBVA, tanto a nivel de margen de intereses (corto plazo) como de valor económico (largo plazo), por movimientos adversos en las curvas de tipo de interés en las distintas divisas donde el Grupo tiene actividad. BBVA desarrolla esta labor a través de un procedimiento interno, conforme a las directrices establecidas por la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés), con el objetivo de analizar el potencial impacto que pudiera derivarse del abanico de escenarios en los diferentes balances del Grupo.

El modelo se apoya en hipótesis que tienen como objetivo reproducir el comportamiento del balance de la forma más acorde con la realidad. Especial relevancia tienen los supuestos relativos al comportamiento de las cuentas sin vencimiento explícito y las estimaciones de prepago. Estas hipótesis se revisan y adaptan, al menos, una vez al año, según la evolución de los comportamientos observados.

A nivel agregado, BBVA sigue teniendo sensibilidad positiva a subidas de los tipos de interés en el margen de intereses.

En el primer trimestre de 2024 los datos de inflación sorprendieron ligeramente al alza. Esto ha provocado que el mercado descuente menores bajadas de tipos para el año en Europa y Estados Unidos y que la primera bajada por parte de la Fed se espere hacia finales del verano. Lo anterior ha causado un repunte de las rentabilidades de los bonos soberanos y ha llevado a un comportamiento ligeramente negativo en la mayoría de las carteras de deuda del Grupo. Por su parte, los diferenciales de las curvas periféricas continúan bien soportados, incluso estrechando en el trimestre. En México el banco central recortó por primera vez en tres años el tipo de interés oficial, en línea con las acciones de política monetaria de la mayoría de países de América del Sur, en los que a cierre de 2023 se habían iniciado los recortes de tipos de interés. Por su parte, el banco central de Turquía ha continuado el endurecimiento de su política monetaria iniciado en junio de 2023.

Por áreas, las principales características son:

1. El balance de España se caracteriza por una cartera crediticia con elevada proporción referenciada a tipo de interés variable (hipotecas y préstamos a empresas) y un pasivo compuesto fundamentalmente por depósitos de clientes a la vista. La cartera COAP actúa como palanca de gestión y cobertura del balance, mitigando su sensibilidad a movimientos de tipos de interés. En un entorno de mayores tipos, el perfil de riesgo de tipo de interés del balance se ha reducido en los últimos trimestres.
   
   Por otro lado, el BCE mantuvo sin cambios los tipos de interés en el primer trimestre, situando a cierre del marzo el tipo de interés de referencia en el 4,5%, el tipo de la facilidad de depósito en el nivel de 4,0% y el tipo de la facilidad marginal de crédito en el 4,75%. Adicionalmente, el BCE anunció en marzo los cambios en su marco operativo, destacando que a partir de septiembre el diferencial entre el tipo interés de referencia y el de la facilidad de depósito se reducirá a 15 puntos básicos. Por último, se ha mantenido la expectativa del mercado sobre el inicio de bajadas de tipos hacia mediados de 2024, lo que ha llevado a los tipos de referencia Euribor a mantenerse fundamentalmente estables durante el primer trimestre.


2. México continúa mostrando un equilibrio entre las partidas referenciados a tipo de interés fijo y variable, lo que se traduce en una sensibilidad limitada a los movimientos de tipos de interés. Entre los activos más sensibles a movimientos de tipos de interés, destaca la cartera de empresas, mientras que las carteras de consumo e hipotecas son mayoritariamente a tipo fijo. Por el lado de los recursos, cabe destacar la fuerte proporción de cuentas corrientes no remuneradas, las cuales son insensibles a movimientos de tipos de interés. La cartera COAP está invertida principalmente en bonos soberanos a tipo fijo con duraciones limitadas. La tasa de política monetaria se sitúa en el 11,00%, 25 puntos básicos por debajo del nivel de cierre del año 2023.


3. En Turquía, la sensibilidad de los depósitos se ve compensada por la cartera COAP y por los préstamos (tipo fijo y plazos relativamente cortos). La sensibilidad de tipo de interés sigue siendo muy acotada gracias a las diferentes gestiones llevadas a cabo por el Banco. El CBRT ha realizado sucesivos incrementos en las tasas de política monetaria, que han situado los tipos de interés desde el 8,5% a cierre de marzo de 2023 al 50% a cierre de marzo de 2024. Vinculado a las medidas regulatorias, el banco central también ha empezado a remunerar algunas reservas en lira turca.


4. En América del Sur, el perfil de riesgo de tipo de interés sigue siendo bajo al tener la mayor parte de los países del área una composición de fijo/variable y vencimientos muy similares entre el activo y el pasivo, con una sensibilidad del margen de intereses acotada. Asimismo, en balances con varias divisas, también se realiza una gestión del riesgo de tipo de interés por cada una de ellas, mostrando un nivel de exposición muy reducido. Respecto a las tasas de referencia, se inicia el ciclo de bajadas en la región. En Perú los tipos se situaban a cierre de marzo de 2024 en el 6,25%, 50 puntos básicos por debajo del cierre de diciembre 2023. En Colombia, el tipo de interés se situaba a cierre de marzo de 2024 en el 12,25%, 75 puntos básicos por debajo del cierre de 2023. En Argentina, el banco central recortó en marzo de manera inesperada la tasa de interés de referencia al 80%, realizando un nuevo recorte por otros 10 puntos básicos en el mes de abril, hasta el 70%, lo que supone una bajada de 30 puntos porcentuales básicos tras situarse en el 100% en diciembre de 2023.

⁽¹⁾ Calculado como media del mes.

⁹ Esta sensibilidad no incluye el coste de las coberturas de capital, cuya estimación se sitúa actualmente en 3 puntos básicos al trimestre para el peso mexicano y 3 puntos básicos al trimestre para la lira turca.

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