1. La tasa de mora se situó a 30 de septiembre de 2024 en el 3,3%, permaneciendo prácticamente estable en el trimestre y con una mejora de -9 puntos básicos con respecto al cierre de 2023. En el detalle por áreas de negocios, las dinámicas positivas que han mostrado en el trimestre España, Resto de Negocios y América del Sur, contrastan con la evolución al alza de los indicadores en Turquía y México.
2. La tasa de cobertura cerró en el 75%, -15 puntos básicos por debajo del trimestre anterior, con descenso en Turquía, Resto de Negocios y América del Sur, y aumentos en España y México.
3. El coste de riesgo acumulado a 30 de septiembre de 2024 se situó en el 1,42%, manteniéndose estable con respecto al trimestre precedente, y en línea con las expectativas. Por áreas de negocio, España continúa en niveles del trimestre previo, América del Sur y Resto de Negocios presentaron mejoras en sus indicadores, Turquía continuó con su evolución hacia niveles más normalizados y México se ha visto afectado por la revisión a la baja de las previsiones macroeconómicas.

⁽¹⁾ Incluye los préstamos y anticipos a la clientela bruto más riesgos contingentes.

⁽²⁾ La tasa de cobertura incluye los ajustes de valoración por riesgo de crédito a lo largo de la vida residual esperada en aquellos instrumentos financieros que han sido adquiridos (originadas principalmente en la adquisición de Catalunya Banc, S.A.). De no haberse tenido en cuenta dichas correcciones de valoración, la tasa de cobertura se situaría en 74% a 30 de septiembre de 2024.

⁽¹⁾ Datos provisionales.

Riesgos estructurales

Liquidez y financiación

La gestión de la liquidez y financiación en BBVA promueve la financiación del crecimiento recurrente del negocio bancario en condiciones adecuadas de plazo y coste a través de una amplia gama de fuentes de financiación. En BBVA el modelo de negocio, el marco de apetito al riesgo y la estrategia de financiación están diseñadas para lograr una sólida estructura de financiación, basada en el mantenimiento de depósitos estables de clientes, fundamentalmente minoristas (granulares). Como consecuencia de este modelo, los depósitos cuentan con un elevado grado de aseguramiento en cada una de las áreas geográficas, estando cercano al 55% en España y México. Es importante destacar que, dada la naturaleza del negocio de BBVA, la financiación de la actividad crediticia se realiza fundamentalmente a través de recursos estables de clientes.

Uno de los elementos clave en la gestión de la liquidez y financiación en el Grupo BBVA es el mantenimiento de unos amplios colchones de liquidez de alta calidad en todas las áreas geográficas. Así, el Grupo ha mantenido durante los últimos 12 meses un volumen medio de activos líquidos de alta calidad (HQLA, por sus siglas en inglés) de 132,7 mil millones de euros, de los cuales el 97% se corresponden a los activos de máxima calidad (nivel 1 en el ratio de cobertura de liquidez, LCR, por sus siglas en inglés).

Debido a su modelo de gestión a través de filiales, BBVA es uno de los pocos grandes bancos europeos que sigue la estrategia de resolución MPE (Multiple Point of Entry): la matriz fija las políticas de liquidez, pero las filiales son autosuficientes y responsables de la gestión de su liquidez y financiación (captando depósitos o accediendo al mercado con su propio rating). Esta estrategia limita la propagación de una crisis de liquidez entre las distintas áreas y garantiza la adecuada transmisión del coste de liquidez y financiación al proceso de formación de precios.

El Grupo BBVA mantiene una sólida posición de liquidez en cada una de las áreas geográficas donde opera y presenta unos ratios ampliamente por encima de los mínimos requeridos:

1. El LCR exige a los bancos mantener un volumen de activos líquidos de alta calidad suficiente para afrontar un estrés de liquidez durante 30 días. El LCR consolidado del Grupo BBVA se ha mantenido holgadamente por encima del 100% durante los primeros nueve meses del año y se situó en el 150% a 30 de septiembre de 2024. Hay que tener en cuenta, que dada la naturaleza MPE de BBVA, este ratio limita el numerador del LCR de las filiales distintas a BBVA, S.A. al 100% de sus salidas netas, por lo que el ratio resultante está por debajo del de las unidades individuales (el LCR de los principales componentes alcanza en BBVA, S.A. 180%, en México 154% y en Turquía 167%). Sin tener en cuenta esta restricción, el ratio LCR del Grupo alcanza el 184%.
2. El ratio de financiación estable neta (NSFR, por sus siglas en inglés) exige a los bancos mantener un perfil de financiación estable en relación con la composición de sus activos y actividades fuera de balance. El ratio NSFR del Grupo BBVA, se situó en el 130% a 30 de septiembre de 2024.

A continuación, se muestra el desglose de estos ratios en las principales áreas geográficas en las que opera el Grupo:

Al margen de lo anterior, los aspectos más destacados para las principales áreas geográficas son los siguientes:

1. En BBVA, S.A. se ha mantenido una sólida posición con un amplio colchón de liquidez de alta calidad, habiendo devuelto la totalidad del programa TLTRO III, manteniendo en todo momento las métricas regulatorias de liquidez ampliamente por encima de los mínimos establecidos. Durante los primeros nueve meses de 2024, la actividad comercial ha sido aproximadamente neutra en términos de liquidez, con crecimiento tanto de la inversión crediticia como de los depósitos de clientes.
2. BBVA México muestra una sólida situación de liquidez, si bien el gap de crédito se incrementó en los primeros nueve meses del año como consecuencia del fuerte dinamismo del crédito y la estacionalidad de la captación que tiene lugar fundamentalmente en el cuarto trimestre. A pesar de lo anterior, se ha realizado una gestión eficiente del coste de los recursos.
3. En Turquía, en los primeros nueve meses de 2024, el gap de crédito en moneda local aumentó ligeramente, con crecimiento de los prestamos superior a los depósitos (no obstante, el comportamiento por trimestres ha sido muy distinto, con aumento de gap en el primer y tercer trimestre y reducción en el segundo). Con respecto al gap de crédito en moneda extranjera, se registró un aumento en los primeros nueve meses de 2024, principalmente por crecimiento de los préstamos. El búfer de liquidez se ha reducido, principalmente por el incremento del gap en divisa y el requerimiento de reservas. Por su parte, el Banco Central de Turquía ha continuado actualizando las medidas para proseguir con el proceso de desdolarización de la economía y controlar la inflación.
4. En América del Sur, se mantiene una adecuada situación de liquidez en toda la región. En BBVA Argentina, se frenó el crecimiento de la liquidez excedente en pesos argentinos gracias al aumento de los préstamos en el trimestre, que ha igualado el crecimiento de los depósitos, destacando el fuerte aumento de depósitos en dólares estadounidenses. En BBVA Colombia el gap de crédito disminuyó en lo que va de año con un crecimiento de los depósitos muy superior al de los préstamos. BBVA Perú mostró una reducción del gap de crédito entre enero y septiembre con un crecimiento de depósitos superior al de los préstamos.

A continuación, se detallan las principales operaciones de financiación mayorista, llevadas a cabo por el Grupo BBVA durante los primeros nueve meses de 2024.

Adicionalmente, BBVA, S.A. amortizó dos emisiones de capital entre enero y septiembre de 2024: en febrero, una emisión Tier 2 de bonos subordinados emitida en febrero de 2019, por un importe de 750 millones de euros y en marzo de 2024, un AT1 emitido en 2019 en su primera fecha de amortización opcional, por importe de 1.000 millones de euros.

BBVA México emitió en enero deuda subordinada Tier 2 por 900 millones de dólares estadounidenses a un plazo de quince años y opción de amortización anticipada a los diez años con un cupón del 8,125%. Adicionalmente, el diez de abril de 2024 BBVA México realizó una emisión de Certificados Bursátiles Bancarios por 15.000 millones de pesos mexicanos, en dos tramos. Asimismo, en septiembre de 2024 BBVA México llevó a cabo una emisión de deuda senior por importe de 600 millones de dólares estadounidenses en el mercado internacional a un plazo de cinco años, con una tasa fija de 5,25%. Por último y ya en el mes de octubre, BBVA México realizó una emisión de Certificados Bursátiles Bancarios por 15.980 millones de pesos mexicanos en tres tramos, uno de ellos por 200 millones de dólares estadounidenses. La alta participación y diversificación alcanzada reafirma la confianza y el interés de los inversores en BBVA México.

En Turquía, Garanti BBVA realizó en febrero de 2024 una emisión subordinada Tier 2 a diez años de 500 millones de dólares estadounidenses, con un cupón de 8,375% y una opción de amortización anticipada a los cinco años. Adicionalmente, en junio de 2024 Garanti BBVA renovó la totalidad de un préstamo sindicado asociado a criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) que consta de dos tramos separados de 241 millones dólares estadounidenses (SOFR+2,50%) y 179 millones de euros (Euribor+2,25%).

Por su parte, BBVA Perú realizó en marzo una emisión de bonos subordinados Tier 2 en el mercado internacional por 300 millones de dólares estadounidenses, con cupón de 6,20% y vencimiento de 10,25 años con opción de amortización anticipada en el quinto año.

BBVA Colombia, junto con la Corporación Financiera Internacional (IFC, por sus siglas en inglés) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), anunció en julio de 2024 el lanzamiento de un bono verde de biodiversidad por un importe de hasta 70 millones de dólares estadounidenses y a un plazo de tres años. A cierre de septiembre ya se habían emitido dos tramos por 35 millones de dólares estadounidenses.

BBVA Argentina emitió en septiembre en el mercado local 24.500 millones de pesos argentinos (equivalente a unos 23 millones de euros) en deuda senior a tasa variable Badlar+5%. Con esta emisión BBVA Argentina reabre el mercado de deuda en el que no participaba desde 2019.

En conclusión, los primeros nueve meses de 2024 se han convertido en unos de los más activos de la historia en emisión de financiación mayorista de BBVA, S.A., con 9.000 millones de euros financiados en nueve tramos. Si además tenemos en cuenta la actividad emisora de BBVA México, BBVA Turquía y BBVA Perú, este acceso a los mercados internacionales se incrementa en otros 2.300 millones de dólares, lo que demuestra la fortaleza del acceso del Grupo a los mercados mayoristas desde sus principales unidades emisoras.

Tipo de cambio

La gestión del riesgo de tipo de cambio tiene como finalidad reducir la sensibilidad de los ratios de capital a movimientos en las divisas, así como la variabilidad del beneficio atribuido a movimientos de las mismas.

Los comportamientos que han tenido las principales divisas del Grupo han sido dispares durante los primeros nueve meses de 2024. Por su relevancia para el Grupo, cabe destacar la evolución del peso mexicano, que se depreció un 14,8% frente al euro, después de las elecciones presidenciales de junio de 2024. En cuanto al peso chileno, el peso argentino y el peso colombiano registraron depreciaciones del 2,6%, 17,8% y 9,4%, respectivamente, con respecto al euro. En lo que respecta a la lira turca, esta divisa acumula una depreciación del 14,7% si bien es mucho menor al coste de cobertura de la divisa.

Por su parte, el dólar estadounidense y el sol peruano registraron una depreciación del 1,3% y 1,1%, respectivamente, con respecto al euro.

⁽¹⁾ En aplicación de la NIC 21 "Efectos de las variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera", la conversión de la cuenta de resultados de Turquía y Argentina se hace empleando el tipo de cambio final.

En relación a la cobertura de los ratios de capital, BBVA cubre en agregado un 70% del exceso de capital de sus filiales. La sensibilidad del ratio CET1 fully loaded del Grupo a depreciaciones del 10% en las principales divisas se estima en: +18 puntos básicos para el dólar americano, -10 puntos básicos para el peso mexicano y en -4 puntos básicos en el caso de la lira turca¹³. En cuanto a la cobertura de resultados, BBVA cubre entre un 40% y un 50% del resultado atribuido agregado que espera generar en los próximos 12 meses. El importe finalmente cubierto para cada divisa depende, entre otros factores, de la expectativa de evolución futura de la misma, el coste y la relevancia de esos ingresos en relación a los resultados del conjunto de Grupo.

Tipo de interés

La gestión del riesgo de tipo de interés persigue limitar el impacto que puede sufrir BBVA, tanto a nivel de margen de intereses (corto plazo) como de valor económico (largo plazo), por movimientos adversos en las curvas de tipo de interés en las distintas divisas donde el Grupo tiene actividad. BBVA desarrolla esta labor a través de un procedimiento interno, conforme a las directrices establecidas por la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés), con el objetivo de analizar el potencial impacto que pudiera derivarse del abanico de escenarios en los diferentes balances del Grupo.

El modelo se apoya en hipótesis que tienen como objetivo reproducir el comportamiento del balance de la forma más acorde con la realidad. Especial relevancia tienen los supuestos relativos al comportamiento de las cuentas sin vencimiento explícito y las estimaciones de prepago. Estas hipótesis se revisan y adaptan, al menos, una vez al año, según la evolución de los comportamientos observados.

A nivel agregado, BBVA sigue teniendo sensibilidad positiva a subidas de los tipos de interés en el margen de intereses.

En los primeros nueve meses de 2024 la evolución real y esperada de la inflación, así como la respuesta de los bancos centrales a la misma, han sido el foco de atención del mercado. En este sentido, las expectativas sobre la cantidad de recortes de tipos y la velocidad de los mismos han ido cambiando a lo largo del año, con algunos episodios de cierta volatilidad, como el del tercer trimestre cuando datos económicos más débiles de lo esperado en Estados Unidos provocaron un ajuste de las perspectivas por parte del mercado. Con todo, mientras el BCE inició su ciclo de bajadas en junio y lo continuó en septiembre, la Reserva Federal lo hizo en septiembre con un recorte inicial de 50 puntos básicos y un tono acomodaticio. Todo esto ha provocado una caída de las curvas de rentabilidades de los bonos soberanos en el tercer trimestre, más acusada en los tramos cortos, que ha llevado a un comportamiento positivo en la mayoría de las carteras de deuda del Grupo. Por su parte, los diferenciales de las curvas periféricas continúan bien soportados. El movimiento de positivización observado en las curvas americanas y europeas se trasladó también a México y a América del Sur con descensos de rentabilidad significativos, especialmente en los tramos cortos. Por su parte, Turquía experimentó cierto repunte de tasas en el trimestre, tanto reales como nominales. Por áreas geográficas:

1. El balance de España se caracteriza por una cartera crediticia con elevada proporción referenciada a tipo de interés variable (hipotecas y préstamos a empresas) y un pasivo compuesto fundamentalmente por depósitos de clientes a la vista. La cartera COAP actúa como palanca de gestión y cobertura del balance, mitigando su sensibilidad a movimientos de tipos de interés. En un entorno de mayores tipos, la exposición del margen de intereses a movimientos en los tipos de interés del balance se mantiene acotada, habiéndose reducido en los últimos trimestres.
   
   Por otro lado, el BCE realizó en su reunión de septiembre un recorte adicional al ya realizado en junio, por otros 25 puntos básicos, situando el tipo de interés de referencia en el 3,65%, el tipo de la facilidad de depósito en el nivel de 3,50% y el tipo de la facilidad marginal de crédito en el 3,90%. Asimismo, en su reunión de octubre, el BCE realizó un recorte adicional de 25 puntos básicos en los tipos de interés oficiales, con efectos a partir del 23 de octubre de 2024. Adicionalmente, tal y como anunció en marzo, el BCE redujo en septiembre el diferencial entre el tipo interés de referencia y el de la facilidad de depósito a 15 puntos básicos, y confirmó que en el segundo semestre del año está reduciendo las tenencias de valores adquiridos en el marco del Programa de Compras de Emergencia frente a la Pandemia (PEPP, por sus siglas en inglés), previendo poner fin a las reinversiones a final de 2024.


2. México continúa mostrando un equilibrio entre las partidas referenciadas a tipo de interés fijo y variable, lo que se traduce en una sensibilidad limitada a los movimientos de tipos de interés. Entre los activos más sensibles a movimientos de tipos de interés, destaca la cartera de empresas, mientras que las carteras de consumo e hipotecas son mayoritariamente a tipo fijo. Por el lado de los recursos, cabe destacar la fuerte proporción de cuentas corrientes no remuneradas, las cuales son insensibles a movimientos de tipos de interés. La cartera COAP está invertida principalmente en bonos soberanos a tipo fijo con duraciones limitadas. La tasa de política monetaria se situó, a cierre de septiembre de 2024, en el 10,50%, 75 puntos básicos por debajo del nivel de cierre del año 2023.


3. En Turquía, la sensibilidad de los depósitos se ve compensada por la cartera COAP y por los préstamos (tipo fijo y plazos relativamente cortos). La sensibilidad de tipo de interés sigue siendo muy acotada gracias a las diferentes gestiones llevadas a cabo por el Banco. El CBRT ha realizado sucesivos incrementos en las tasas de política monetaria, que han situado los tipos de interés desde el 15,0% a cierre de septiembre de 2023 hasta el 50,0% a cierre de septiembre de 2024, sin cambios desde marzo de 2024.


4. En América del Sur, el perfil de riesgo de tipo de interés sigue siendo bajo al tener la mayor parte de los países del área una composición de fijo/variable y vencimientos muy similares entre el activo y el pasivo, con una sensibilidad del margen de intereses acotada. Asimismo, en balances con varias divisas, también se realiza una gestión del riesgo de tipo de interés por cada una de ellas, mostrando un nivel de exposición muy reducido. Respecto a las tasas de referencia, en Perú los tipos se situaban a cierre de septiembre de 2024 en el 5,25%, 150 puntos básicos por debajo del cierre de diciembre 2023, mientras que en Colombia, el banco central recortó en su reunión de octubre en 50 puntos básicos el tipo de interés de referencia, que se situó en 10,25%, acumulando un recorte de 275 puntos básicos en 2024. En Argentina, el banco central mantiene la tasa de interés de referencia en el 40%, lo que supone una bajada de 60 puntos porcentuales con respecto al cierre de diciembre de 2023.

⁽¹⁾ Como se anunció el 13 de marzo de 2024, a partir del 18 de septiembre tendrán efecto algunos cambios en el marco operativo para la aplicación de la política monetaria. En concreto, el diferencial entre el tipo interés de las operaciones principales de financiación y el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito se situará en 15 puntos básicos. El diferencial entre el tipo de interés de la facilidad marginal de crédito y el tipo de interés aplicable a las operaciones principales de financiación se mantendrá sin cambios en 25 puntos básicos.

⁽²⁾ Calculado como media del mes.

¹³ Esta sensibilidad no incluye el coste de las coberturas de capital, cuya estimación se sitúa actualmente en 3 puntos básicos al trimestre para el peso mexicano y 2 punto básicos al trimestre para la lira turca.

Consultar aviso legal de este informe.