Gestión del riesgo
En un contexto global, cuya evolución continuará muy condicionada por la incertidumbre que representan las políticas de la administración de Estados Unidos aplicadas en los últimos meses, la actividad económica de los países donde BBVA tiene presencia, siguió reflejando en general, una buena dinámica en lo que respecta a crecimiento económico, así como en los indicadores del sistema financiero. En España, la previsión de crecimiento de 2025 se ha revisado ligeramente a la baja (+2,9%), una décima por debajo de la previsión anterior y se espera que la inflación continúe en niveles moderados, cerrando el año en torno a un +2,9%, con un nivel holgado de solvencia y liquidez en el sistema. En México, se mantiene la previsión de crecimiento, estimando un PIB en torno al +0,7% para 2025, en un contexto de inflación relativamente moderada y estable en el último trimestre, y con un crédito en el sistema bancario creciendo en torno a un +7,2% en términos interanuales, con datos a cierre de noviembre). Por su parte, Turquía, ha presentado un crecimiento relevante en los últimos meses, con una inflación moderándose y unos indicadores de riesgos del sistema bancario en niveles contenidos. Por último, la disminución de la inestabilidad política y menores tensiones cambiarias de Argentina ha contribuido a mantener las perspectivas de la dinámica positiva en lo que respecta a la actividad económica de la región, en un contexto de inflación contenida y expectativa de estabilidad de tipos de interés en Colombia y Perú tras los últimos recortes.
Riesgo de crédito
Para la estimación de las pérdidas esperadas los modelos incorporan estimaciones individualizadas y colectivas, considerando las previsiones macroeconómicas como se establece en la NIIF 9. En este sentido, la estimación a cierre del trimestre recoge el efecto sobre las pérdidas esperadas de la actualización de las previsiones macroeconómicas, que tienen en cuenta el entorno global, si bien podrían no recoger en su totalidad la evolución más reciente del entorno económico, especialmente en contextos de elevada incertidumbre y volatilidad o ante eventos recientes aún en desarrollo. Adicionalmente, el Grupo puede complementar las pérdidas esperadas mediante la consideración de drivers de riesgo adicionales, o la incorporación de particularidades sectoriales o que puedan afectar a un conjunto de operaciones o acreditados, de acuerdo a un proceso interno formal establecido al efecto.
Métricas de riesgo de crédito del Grupo BBVA
A continuación, se presenta un gráfico con la evolución de las métricas de riesgo del Grupo en 2025:
TASAS DE MORA Y COBERTURA Y COSTE DE RIESGO (PORCENTAJE)
Nota general: Desde el cierre de diciembre de 2025, las métricas de riesgo crediticio incorporan en su cálculo la cartera de préstamos a valor razonable con cambios en otro resultado global, sin impacto material en las métricas de periodos anteriores. Para más información, véase las Medidas Alternativas de Rendimiento al final de este informe.
La evolución de las principales métricas de riesgo de crédito del Grupo se resume a continuación:
En calidad crediticia, la tasa de mora se situó en el 2,7% a 31 de diciembre de 2025, lo que supone una mejora de 6 puntos básicos con respecto al trimestre precedente, ayudada principalmente por la evolución de la inversión crediticia, que presentó un incremento en todas las áreas de negocio, destacando Resto de Negocios. Al comparar con el cierre de diciembre de 2024, se observa una mejora de 33 puntos básicos, impulsada por el crecimiento del crédito y la contención del saldo dudoso (destaca la reducción del saldo en España, que compensó el incremento en Turquía).
RIESGOS DUDOSOS (MILLONES DE EUROS)
FONDOS DE COBERTURA (MILLONES DE EUROS)
El riesgo crediticio se incrementó un 6,0% en el cuarto trimestre del año (+5,8% a tipos de cambio constantes), con crecimiento generalizado en todas las áreas geográficas, y destacando, en términos porcentuales, la variación de Turquía y Resto de Negocios. En los últimos doce meses, este crecimiento superó el doble dígito, situándose en un 12,1% (+17,3% a tipos de cambio constantes), mostrando un mayor dinamismo que en 2024.
El saldo de dudosos presentó un ascenso del 3,5% en el cuarto trimestre de 2025 a nivel Grupo, si bien se mantuvo prácticamente estable en términos interanuales (+2,8% a tipos de cambio constantes). A tipos de cambio constantes, la variación trimestral se situó en un 3,3%, focalizado en Turquía, como resultado del incremento de las entradas a dudoso en la cartera minorista, y en menor medida por los crecimientos más moderados de México y América del Sur, y un trimestre prácticamente estable en España, apoyado en la evolución de la cartera de hipotecas.
La tasa de cobertura cerró diciembre de 2025 en el 85%, lo que supone un incremento de 145 puntos básicos con respecto al trimestre anterior (y un incremento de 473 puntos básicos con respecto al cierre de diciembre de 2024), principalmente por el incremento de la cobertura en España y en menor medida, México y Resto de Negocios.
El coste de riesgo acumulado a 31 de diciembre de 2025 se situó en el 1,39%, con una mejora de 4 puntos básicos respecto al cierre de diciembre de 2024 y 5 puntos básicos por encima del trimestre previo. Todas las áreas de negocio registraron una mejora interanual de este indicador, salvo Turquía, en línea con lo esperado.
| RIESGO CREDITICIO (1) (MILLONES DE EUROS) | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 31-12-25 | 30-09-25 | 30-06-25 | 31-03-25 | 31-12-24 | |
| Riesgo crediticio | 547.184 | 516.432 | 503.733 | 494.729 | 488.302 |
| Stage 1 | 498.750 | 470.097 | 456.385 | 447.804 | 439.209 |
| Stage 2 | 33.597 | 32.001 | 32.727 | 32.629 | 34.254 |
| Stage 3 (riesgos dudosos) | 14.837 | 14.335 | 14.621 | 14.296 | 14.839 |
| Fondos de cobertura | 12.604 | 11.970 | 11.859 | 11.677 | 11.905 |
| Stage 1 | 2.467 | 2.450 | 2.423 | 2.409 | 2.434 |
| Stage 2 | 2.005 | 1.877 | 1.864 | 1.942 | 1.902 |
| Stage 3 (riesgos dudosos) | 8.133 | 7.643 | 7.572 | 7.326 | 7.569 |
| Tasa de mora (%) | 2,7 | 2,8 | 2,9 | 2,9 | 3,0 |
| Tasa de cobertura (%) (2) | 85 | 84 | 81 | 82 | 80 |
| (1) Incluye los préstamos y anticipos a la clientela brutos más riesgos contingentes. (2) La tasa de cobertura incluye los ajustes de valoración por riesgo de crédito a lo largo de la vida residual esperada en aquellos instrumentos financieros que han sido adquiridos (originadas principalmente en la adquisición de Catalunya Banc, S.A.). De no haberse tenido en cuenta dichas correcciones de valoración, la tasa de cobertura se situaría en 84% a 31 de diciembre de 2025. |
|||||
| EVOLUCIÓN DE LOS RIESGOS DUDOSOS (MILLONES DE EUROS) | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 4o Trim. 25 (1) | 3er Trim. 25 | 2o Trim. 25 | 1er Trim. 25 | 4o Trim. 24 | |
| Saldo inicial | 14.335 | 14.621 | 14.296 | 14.839 | 15.327 |
| Entradas | 3.450 | 3.600 | 3.219 | 2.862 | 3.107 |
| Recuperaciones | (1.722) | (1.754) | (1.677) | (1.741) | (2.582) |
| Entrada neta | 1.729 | 1.846 | 1.542 | 1.122 | 525 |
| Pases a fallidos | (1.182) | (1.065) | (957) | (1.329) | (1.178) |
| Diferencias de cambio y otros | (45) | (1.067) | (261) | (335) | 165 |
| Saldo al final del periodo | 14.837 | 14.335 | 14.621 | 14.296 | 14.839 |
| Pro memoria: | |||||
| Créditos dudosos | 14.346 | 13.813 | 14.131 | 13.771 | 14.211 |
| Garantías concedidas dudosas | 491 | 522 | 490 | 526 | 628 |
| (1) Datos provisionales. | |||||
Riesgos estructurales
Liquidez y financiación
La gestión de la liquidez y de la financiación en BBVA tiene como objetivo impulsar el crecimiento sostenido del negocio bancario, mediante el acceso a una amplia variedad de fuentes alternativas y garantizando condiciones óptimas de plazo y coste. En BBVA el modelo de negocio, el marco de apetito al riesgo y la estrategia de financiación están diseñadas para lograr una sólida estructura de financiación, basada en el mantenimiento de depósitos estables de clientes, fundamentalmente minoristas (granulares). Como consecuencia de este modelo, los depósitos cuentan con un elevado grado de aseguramiento en cada una de las áreas geográficas, estando cercano al 50% en España y México. Es importante destacar que, dada la naturaleza del negocio de BBVA, la financiación de la actividad crediticia se realiza fundamentalmente a través de recursos estables de clientes.
Uno de los elementos clave en la gestión de la liquidez y financiación en el Grupo BBVA es el mantenimiento de unos amplios colchones de liquidez de alta calidad en todas las áreas geográficas. Así, el Grupo ha mantenido durante los últimos 12 meses un volumen medio de activos líquidos de alta calidad (HQLA, por sus siglas en inglés) de 134 mil millones de euros, de los cuales el 98% se corresponden a los activos de máxima calidad (nivel 1 en el ratio de cobertura de liquidez, LCR, por sus siglas en inglés).
Debido a su modelo de gestión a través de filiales, BBVA es uno de los pocos grandes bancos europeos que sigue la estrategia de resolución MPE (Multiple Point of Entry): la matriz fija las políticas de liquidez, pero las filiales son autosuficientes y responsables de la gestión de su liquidez y financiación (captando depósitos o accediendo al mercado con su propio rating). Esta estrategia limita la propagación de una crisis de liquidez entre las distintas áreas y garantiza la adecuada transmisión del coste de liquidez y financiación al proceso de formación de precios.
El Grupo BBVA mantiene una sólida posición de liquidez en cada una de las áreas geográficas donde opera y presenta unos ratios ampliamente por encima de los mínimos requeridos:
El LCR exige a los bancos mantener un volumen de activos líquidos de alta calidad suficiente para afrontar un estrés de liquidez durante 30 días. El LCR consolidado del Grupo BBVA se ha mantenido holgadamente por encima del 100%durante 2025 y se situó en el 143% a 31 de diciembre de 2025. Hay que tener en cuenta, que dada la naturaleza MPE de BBVA, este ratio limita el numerador del LCR de las filiales distintas a BBVA, S.A. al 100% de sus salidas netas, por lo que el ratio resultante está por debajo del de las unidades individuales (el LCR de los principales componentes alcanza en BBVA, S.A. 162%, en México 161% y en Turquía 159%). Sin tener en cuenta esta restricción, el ratio LCR del Grupo alcanza el 169%.
El ratio de financiación estable neta (NSFR, por sus siglas en inglés) exige a los bancos mantener un perfil de financiación estable en relación con la composición de sus activos y actividades fuera de balance. El ratio NSFR del Grupo BBVA, se situó en el 126% a 31 de diciembre de 2025.
A continuación, se muestra el desglose de estos ratios en las principales áreas geográficas en las que opera el Grupo:
| RATIOS LCR Y NSFR (PORCENTAJE. 31-12-25) | ||||
|---|---|---|---|---|
| BBVA, S.A. | México | Turquía | América del Sur | |
| LCR | 162 % | 161 % | 159 % | Todos los países >100 |
| NSFR | 117 % | 132 % | 144 % | Todos los países >100 |
Al margen de lo anterior, los aspectos más destacados para las principales áreas geográficas son los siguientes:
En BBVA, S.A. se ha mantenido una sólida posición con un amplio colchón de liquidez de alta calidad, manteniendo en todo momento las métricas regulatorias de liquidez ampliamente por encima de los mínimos establecidos. Durante 2025, la actividad comercial ha mostrado dinamismo en la captación de depósitos de la clientela, principalmente mayoristas, apoyado igualmente por minoristas y la nueva banca digital en Alemania. En cuanto a la inversión crediticia, se ha visto un gran impulso por parte de las bancas mayoristas. Ambos crecimientos han resultado en una reducción del gap crediticio.
BBVA México mostró una sólida situación de liquidez, con un gap de crédito que ha mejorado en el año fundamentalmente por la fuerte captación de depósitos en moneda local. Además, la situación de liquidez se ha visto reforzada por las emisiones de deuda mayoristas que se han llevado a cabo tanto en pesos mexicanos como en dólares estadounidenses.
En Turquía, Garanti BBVA ha mantenido una adecuada situación de liquidez en 2025. El gap de crédito se ha reducido de forma relevante en moneda extranjera debido a un fuerte aumento de los depósitos. Por otro lado, se ha observado un aumento en el gap de crédito en lira turca debido al fuerte crecimiento de los préstamos, superior al de los depósitos. Las emisiones mayoristas en moneda extranjera han apoyado la situación de liquidez.
En América del Sur, también se ha mantenido una adecuada situación de liquidez en toda la región en 2025. En BBVA Argentina, a tipo de cambio constante, el gap de crédito mejoró en pesos argentinos a pesar del fuerte crecimiento de los préstamos debido al impulso en la captación de depósitos a plazo. En el balance en dólares estadounidenses, a tipo de cambio constante, el crecimiento de préstamos fue superior a la captación de recursos, ampliando por lo tanto el gap de crédito en esta divisa. En BBVA Colombia la situación de liquidez es adecuada a pesar de que el gap de crédito se amplía en 2025 con un crecimiento sostenido de préstamos ligeramente superior al volumen de captación de recursos. En BBVA Perú, la situación de liquidez sigue siendo sólida, con un gap de crédito que se ha ampliado en el año debido al dinamismo de la inversión crediticia, especialmente en dólares estadounidenses.
A continuación, se detallan las principales operaciones de financiación mayorista, llevadas a cabo por el Grupo BBVA durante 2025.
| Emisor | Tipo de emisión | Fecha de emisión | Nominal (millones) | Divisa | Cupón | Amortización anticipada | Fecha de vencimiento |
| BBVA, S.A. | AT1 | Ene-25 | 1.000 | USD | 7,750% | Ene-32 | Perpetua |
| Tier 2 | Feb-25 | 1.000 | EUR | 4,000% | Feb-32 | Feb-37 | |
| Sénior no preferente | Jul-25 | 1.000 | EUR | 3,125% | _ | Jul-30 | |
| Sénior no preferente | Ago-25 | 1.000 | EUR | 3,750% | _ | Ago-35 | |
| AT1 | Nov-25 | 1.000 | EUR | 5,625% | Nov-32 | Perpetua |
Por su parte, en relación con la gestión del pasivo, el 10 de mayo 2025, BBVA, S.A. amortizó anticipadamente y en su totalidad, una emisión de bonos simples preferentes realizada en mayo de 2023 por 1.000 millones de euros; en enero de 2025 amortizó anticipadamente y en su totalidad una emisión de Tier 2 por 1.000 de euros realizada en enero 2020 con vencimiento en 2030 y en marzo de 2025 se amortizó en su totalidad una emisión de AT1 por 1.000 millones de dólares estadounidenses emitida en 2019. El 14 de septiembre de 2025, BBVA, S.A. amortizó anticipadamente y en su totalidad, una emisión de bonos simples no preferentes realizada en septiembre de 2022 por 1.000 millones de dólares estadounidenses.
Con posterioridad a la fecha de cierre del ejercicio 2025, el 7 de enero de 2026, BBVA, S.A. emitió 2.000 millones de euros de deuda sénior no preferente, estructurada en dos tramos: el primero, por 750 millones de euros, con un cupón fijado en euríbor a tres meses más 55 puntos básicos y el segundo, por 1.250 millones de euros con un cupón fijo del 3,750%. Además, el 15 de enero de 2026, BBVA, S.A. ha llevado a cabo la amortización anticipada de una emisión verde de AT1 realizada el 15 de julio de 2020 por un importe nominal conjunto de 1.000 millones de euros, decisión que fue comunicada al mercado el 17 de diciembre de 2025.
BBVA México realizó en febrero de 2025 una emisión de deuda subordinada Tier 2 por valor de 1.000 millones de dólares estadounidenses con un cupón del 7,625%. Adicionalmente, se llevó a cabo una emisión de deuda sénior en marzo por importe de 15.000 millones de pesos mexicanos (aproximadamente 692 millones de euros), y otra en septiembre en dos tramos: el primero por un importe de 14.434 millones de pesos mexicanos (aproximadamente 666 millones de euros) y el segundo por valor de 158 millones de dólares estadounidenses.
A lo largo de 2025, Garanti BBVA emitió un total de 3.847 millones de dólares estadounidenses de deuda sénior MTNs (Medium term notes) de corto plazo para renovar los vencimientos y generar liquidez. En junio, renovó el 100% un préstamo sindicado sostenible en dos tramos por un total de 440 millones dólares. En julio, Garanti BBVA completó la emisión de bonos subordinados por un importe total de 500 millones de dólares estadounidenses. En octubre de 2025 se realizó otra emisión de bonos subordinados por un importe de 700 millones de dólares estadounidenses. En noviembre, Garanti BBVA emitió el primer bono de biodiversidad de Turquía, por un importe de 20,22 millones de dólares estadounidenses. Por último, en diciembre de 2025 Garanti BBVA formalizó un préstamo sindicado centrado en la sostenibilidad por un importe total de 428 millones dólares estadounidenses.
En el año 2025, en sucesivas colocaciones, BBVA Argentina emitió un total de 244 mil millones de pesos argentinos y 192 millones de dólares estadounidenses. El importe equivalente en euros de estas emisiones se sitúa en 306 millones de euros.
Por otro lado, en abril de 2025 se desembolsó el bono subordinado de biodiversidad suscrito por BBVA Colombia con IFC (International Finance Corporation) por importe de 45 millones de dólares estadounidenses.
En Perú, BBVA emitió 200 millones de dólares estadounidenses en formato bono social de género dirigido a mujeres emprendedoras, ejecutado en dos tramos en el primer y tercer trimestres de 2025, en alianza con BID Invest, FMO (Banco de Desarrollo de Países Bajos) y COFIDE (Corporación Financiera de Desarrollo S.A.).
Tipo de cambio
La gestión del riesgo de tipo de cambio tiene como finalidad reducir la sensibilidad de los ratios de capital a movimientos en las divisas, así como la variabilidad del beneficio atribuido a movimientos de las mismas.
Durante 2025, el dólar estadounidense se depreció significativamente frente al euro (-11,6%). Esta depreciación se concentró en la primera mitad del año, cuando la agresividad de la política arancelaria estadounidense generó un clima de desconfianza hacia el dólar. Entre las divisas emergentes, destacó la apreciación del peso mexicano (+2,0% frente al euro), apoyada en la percepción de México como ganador relativo de la guerra comercial. La lira turca se vio fuertemente penalizada en 2025 (-27,2%), reflejo de una elevada inflación que, sin embargo, se va reduciendo progresivamente. En cuanto al comportamiento de las divisas de América del Sur, el sol peruano se debilitó frente al euro (-1,2%), el peso colombiano mostró una apreciación notable (+3,8%), mientras el peso chileno se depreció un -2,9%. Por último, el peso argentino experimentó una depreciación muy significativa (-37,4%), en un entorno todavía marcado por ajustes macroeconómicos y elevada volatilidad financiera, a pesar de los avances en el proceso de estabilización económica.
| TIPOS DE CAMBIO | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Cambios de cierre | Cambios medios | |||||
| Divisa/Euro 31-12-25 | 𝚫 % de la divisa sobre 31-12-24 | 𝚫 % de la divisa sobre 30-09-25 | Divisa/Euro 20255 | 𝚫 % de la divisa sobre 2024 |
||
| Dólar estadounidense | 1,1750 | (11,6) | (0,1) | 1,1302 | (4,3) | |
| Peso mexicano | 21,1180 | 2,0 | 2,0 | 21,6743 | (8,5) | |
| Lira turca (1) | 50,4838 | (27,2) | (3,3) | — | — | |
| Sol peruano | 3,9486 | (1,2) | 3,4 | 4,0249 | 0,7 | |
| Peso argentino (1) | 1.714,81 | (37,4) | (8,2) | — | — | |
| Peso chileno | 1.065,88 | (2,9) | 5,9 | 1.074,74 | (5,0) | |
| Peso colombiano | 4.414,57 | 3,8 | 3,8 | 4.575,55 | (3,7) | |
| (1) En aplicación de la NIC 21 "Efectos de las variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera", la conversión de la cuenta de resultados de Turquía y Argentina se hace empleando el tipo de cambio de cierre. | ||||||
En relación a la cobertura de los ratios de capital, BBVA trata de cubrir en agregado entre un 50% y un 70% del exceso de capital de sus filiales. La sensibilidad del ratio CET1 del Grupo a depreciaciones del 10% en las principales divisas se estima en: +12 puntos básicos para el dólar estadounidense, -14 puntos básicos para el peso mexicano y en -3 puntos básicos en el caso de la lira turca12. En cuanto a la cobertura de resultados, BBVA cubre entre un 40% y un 50% del resultado atribuido agregado que espera generar en los próximos 12 meses. El importe finalmente cubierto para cada divisa depende, entre otros factores, de la expectativa de evolución futura de la misma, el coste y la relevancia de esos ingresos en relación a los resultados del conjunto de Grupo.
Tipo de interés
La gestión del riesgo de tipo de interés persigue limitar el impacto que puede sufrir BBVA, tanto a nivel de resultados (corto plazo) como de valor económico (largo plazo), por movimientos adversos en las curvas de tipo de interés en las distintas divisas en las que el Grupo tiene actividad. BBVA desarrolla esta labor a través de un procedimiento interno, conforme a las directrices establecidas por la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés), con el objetivo de analizar el potencial impacto que pudiera derivarse del abanico de escenarios en los diferentes balances del Grupo.
La medición del riesgo se apoya en hipótesis que tienen como objetivo reproducir el comportamiento del balance de la forma más acorde con la realidad. Especial relevancia tienen los supuestos relativos al comportamiento de las cuentas sin vencimiento explícito y las estimaciones de prepago. Estas hipótesis se revisan y adaptan, al menos, una vez al año, según la evolución de los comportamientos observados.
A nivel agregado, BBVA sigue manteniendo un perfil de riesgo moderado y acorde al objetivo establecido en el entorno de cambio de ciclo de los tipos de interés, manteniendo sensibilidad positiva a subidas de los tipos de interés en el margen de intereses.
El año 2025 ha estado influenciado por el contexto geopolítico, destacando el aumento de los aranceles estadounidenses, así como por la evolución y las expectativas de la inflación y de las acciones de los bancos centrales. En Estados Unidos se han producido descensos a lo largo de toda la curva de tipos de interés ante las señales de desaceleración y una mayor perspectiva de recortes de tipos de interés por parte de la Fed. Por el contrario, en Europa se ha observado un repunte de las rentabilidades, especialmente en los tramos largos de la curva debido principalmente al cambio de rumbo de la política fiscal de Alemania. Las curvas periféricas siguen soportadas, con un estrechamiento de los diferenciales frente al bono alemán en el año. En México, la curva soberana ha experimentado descensos en línea con la evolución de los tipos estadounidenses. En Turquía las curvas de tipos registraron una mayor volatilidad, derivada tanto de la situación política como de la evolución y las expectativas de inflación. No obstante, cabe destacar la favorable evolución de los seguros contra impago de deuda (CDS, por sus siglas en inglés) y de los bonos soberanos denominados en divisa fuerte desde marzo. Por último, en América del Sur se observó un comportamiento mixto en la evolución de las curvas, con repuntes en algunas áreas geográficas como por ejemplo Colombia y caídas en otras como Perú. En general las carteras COAP13 han tenido un comportamiento positivo en 2025.
Por áreas geográficas:
El balance de España se caracteriza por una cartera crediticia con elevada proporción referenciada a tipo de interés variable (hipotecas y préstamos a empresas) y un pasivo compuesto fundamentalmente por depósitos de clientes a la vista. La cartera COAP actúa como palanca de gestión y cobertura del balance, mitigando su sensibilidad a movimientos de tipos de interés. La exposición del margen de intereses a movimientos en los tipos de interés se mantiene acotada. El BCE ha recortado los tipos de interés un total de 100 puntos básicos en el año hasta su reunión de julio de 2025, dada la convergencia de la inflación hacia el objetivo, y los ha mantenido sin cambios en su última reunión de diciembre de 2025. Así, el tipo de interés de referencia en la eurozona se situaba a cierre de diciembre de 2025 en el 2,15%, el tipo de la facilidad de depósito en el nivel de 2,00% y el tipo de la facilidad marginal de crédito en el 2,40%.
México continúa mostrando un equilibrio entre las partidas referenciadas a tipo de interés fijo y variable, lo que se traduce en una sensibilidad limitada a los movimientos de tipos de interés. Entre los activos más sensibles a movimientos de tipos de interés, destaca la cartera de empresas, mientras que las carteras de consumo e hipotecas son mayoritariamente a tipo fijo. Por el lado de los recursos, cabe destacar la fuerte proporción de cuentas corrientes no remuneradas, las cuales son insensibles a movimientos de tipos de interés. La cartera COAP está invertida principalmente en bonos soberanos a tipo fijo. La tasa de política monetaria se situó, a cierre de diciembre de 2025, en el 7,0%, 300 puntos básicos por debajo del nivel de cierre del año 2024.
En Turquía, la sensibilidad del margen de intereses a los tipos sigue siendo limitada tanto en moneda local como en moneda extranjera, gracias a la gestión llevada a cabo por el banco, con un gap de repreciación entre préstamos y depósitos bajo. El Banco Central de la República de Turquía (CBRT, por sus siglas en inglés) ha continuado el proceso de relajación monetaria apoyado en la mejora de la inflación, situando la tasa de política monetaria en el 38,0% a cierre de diciembre de 2025, lo que supone un descenso de 950 puntos básicos desde el cierre de diciembre del año anterior.
En América del Sur, la sensibilidad del margen de intereses continúa siendo acotada, al tener la mayor parte de los países del área una composición de fijo/variable equilibrada entre activos y pasivos. Asimismo, en balances con varias divisas, también se realiza una gestión del riesgo de tipo de interés por cada una de ellas, mostrando un nivel de exposición muy reducido. Respecto a las tasas de referencia, en Argentina, el banco central abandonó el tipo de interés oficial como ancla monetaria pasando a regular la base monetaria con otras herramientas como el establecimiento de encajes o las intervenciones en el mercado cambiario para su gestión. En Colombia la tasa de referencia se situaba a cierre de diciembre de 2025 en el 9,25%, 25 puntos básicos por debajo del cierre de 2024. En Perú, el tipo oficial de política monetaria cerró diciembre de 2025 en el 4,25%, 75 puntos básicos por debajo del cierre del año anterior.
| TIPOS DE INTERÉS (PORCENTAJE) | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 31-12-25 | 30-09-25 | 30-06-25 | 31-03-25 | 31-12-24 | |
| Tipo oficial BCE (1) | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,50 | 3,00 |
| Euribor 3 meses (2) | 2,05 | 2,03 | 1,98 | 2,44 | 2,83 |
| Euribor 1 año (2) | 2,27 | 2,17 | 2,08 | 2,40 | 2,44 |
| Tasas fondos federales Estados Unidos | 3,75 | 4,25 | 4,50 | 4,50 | 4,50 |
| Tipo oficial Banxico (México) | 7,00 | 7,50 | 8,00 | 9,00 | 10,00 |
| CBRT (Turquía) | 38,00 | 40,50 | 46,00 | 42,50 | 47,50 |
| (1) Facilidad de depósito. (2) Calculado como media del mes. |
|||||
12 Esta sensibilidad no incluye el coste de las coberturas de capital, cuya estimación se sitúa actualmente en 1 punto básico al trimestre para el peso mexicano y 2 puntos básicos al trimestre para la lira turca.
13 Cartera estructural gestionada por el Comité de Activos y Pasivos, destinada a mitigar la sensibilidad del balance a los movimientos de tipos de interés.
Consultar aviso legal de este informe.