La acción

La economía global ha mantenido un crecimiento relativamente sólido durante el tercer trimestre de 2026, pese a la persistencia de las tensiones geopolíticas, el encarecimiento de la energía ante la prolongación de los conflictos en Oriente Medio, y el aumento de los rendimientos soberanos a largo plazo. La inversión vinculada a la inteligencia artificial, el gasto en defensa y el impulso fiscal han seguido amortiguando el efecto de estos factores. BBVA Research deja sin cambios la previsión de crecimiento mundial para 2026 en el 3,1%, y la sitúa en el 3,3% para 2027.

El buen comportamiento relativo de la economía estadounidense y el mayor dinamismo de la Eurozona explican la resiliencia del crecimiento mundial en el tercer trimestre. En particular, el avance previsto para el PIB de Estados Unidos se cifra en el 2,4% en 2026, el mismo pronóstico que en el anterior escenario, y en el 2,2% para el siguiente año, apoyado en una demanda interna todavía sólida y la inversión en inteligencia artificial. Para la Eurozona, BBVA Research eleva en dos décimas el crecimiento económico esperado para 2026, hasta el 0,9%, y lo sitúa en el 1,2% para 2027, en la medida en que el aumento de los costes energéticos y de financiación se vea parcialmente compensado por un euro más débil. En China, se mantiene la previsión de avance del PIB en el 4,5% para 2026 y el 4,2% para 2027, en un contexto de desaceleración estructural liderada por el ajuste del sector inmobiliario.

Por su parte, la resiliencia de la demanda y el mantenimiento de los precios de las materias primas en niveles relativamente altos limitarán la corrección de la inflación a corto plazo. En Estados Unidos, la tasa general podría cerrar 2026 ligeramente por encima del 3%, dejando la media del año en el entorno del 3,3%, y en la Eurozona hacerlo por encima del 3,5% (la media anual rondaría el 3%). En ambas economías, se espera una reducción progresiva de la inflación durante 2027 hacia cotas promedio del 2,5% bajo la asunción de una moderación gradual de los precios energéticos. En este entorno, la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo (en adelante, BCE) han elevado sus tipos de referencia. BBVA Research anticipa subidas adicionales antes de que finalice 2026, hasta el 4,25% y el 2,75%, respectivamente, y el mantenimiento en estos niveles durante 2027. En China, donde la inflación continúa muy contenida, las condiciones monetarias seguirán siendo acomodaticias, con los tipos de referencia en cotas similares a las de 2025.

El balance de riesgos para la economía mundial se mantiene sesgado a la baja, dada la incertidumbre respecto a la resolución de los conflictos en Oriente Medio y Ucrania, la restauración del comercio en las zonas afectadas y la evolución de los precios de los insumos energéticos. A ello se suman las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda pública en varias economías desarrolladas, las tensiones en las rentabilidades de la deuda soberana y los efectos de las medidas proteccionistas en el ámbito comercial y de la inmigración. La ocurrencia de eventos climáticos extremos, así como una potencial reactivación de la amenaza de acciones intervencionistas de la administración estadounidense, también constituyen focos de riesgo. En sentido contrario, cabe mencionar una normalización más rápida de los mercados energéticos y un impacto mayor de la inteligencia artificial sobre la productividad de las economías que promuevan su adopción.

Los principales índices han mostrado un comportamiento plano en el tercer trimestre de 2026. En Europa, el índice Stoxx Europe 600 bajó un -1,1% respecto al cierre de junio, y en España el Ibex 35 se redujo un -0,2% en el mismo horizonte temporal, mostrando un mejor comportamiento relativo. En Estados Unidos, el índice S&P 500 subió un 2,0%.

Por lo que se refiere a los índices del sector bancario, su evolución en el tercer trimestre de 2026 ha sido mejor que la de los índices generales en Europa. El índice Stoxx Europe 600 Banks, que incluye a los bancos del Reino Unido, y el Euro Stoxx Banks, índice de bancos de la Eurozona, subieron un 5,6% y 5,8% respectivamente, mientras en Estados Unidos, el índice sectorial S&P Regional Banks bajó un -7,3% en el período.

Por su parte, la cotización de la acción BBVA se incrementó un 13,4% en el trimestre, ligeramente por debajo de su índice sectorial, cerrando el mes de septiembre de 2026 en 24,81 euros.

La política de remuneración al accionista contempla que puedan combinarse los repartos en efectivo con las recompras de acciones, todo ello sujeto a las autorizaciones y aprobaciones que sean de aplicación en cada momento¹.

En cuanto a la remuneración en efectivo, la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 20 de marzo de 2026 aprobó, en el punto 1.3 de su orden del día, un reparto en efectivo con cargo a resultados del ejercicio 2025 como dividendo complementario del ejercicio 2025, por importe de 0,60 euros brutos por cada acción en circulación de BBVA con derecho a participar en dicho reparto, el cual fue abonado el 10 de abril de 2026. Así, el importe total de distribuciones en efectivo del ejercicio 2025, teniendo en cuenta que en noviembre de 2025 se distribuyeron 0,32 euros brutos por acción, se situó en 0,92 euros brutos por acción.

Asimismo, el Consejo de Administración de BBVA, acordó el pago de una cantidad a cuenta del dividendo del ejercicio 2026, por importe de 0,37 euros brutos (0,2997 euros tras las retenciones correspondientes) en efectivo por cada una de las acciones en circulación con derecho a participar en dicho reparto, el cual fue abonado el 15 de octubre de 2026.

Por su parte, los programas de recompras de acciones de 2026 comprenden un programa extraordinario por casi 4.000 millones de euros, ejecutado en varios tramos entre diciembre de 2025 y el 3 de agosto de 2026. A este se suma un nuevo programa extraordinario por importe de 2.000 millones de euros, estructurado en dos tramos de 1.000 millones de euros cada uno. El primero de esos tramos se ejecutó entre el 5 de agosto y el 1 de octubre de 2026, mientras que el segundo comenzó a ejecutarse el 14 de octubre de 2026.

A 30 de septiembre de 2026 el Grupo contaba con 5.510.865.297 acciones en circulación. Por su parte, el número de accionistas alcanzaba los 648.520, y por tipo de inversor, el 68,14% del capital pertenecía a inversores institucionales y el 31,86% restante estaba en manos de accionistas retail.

Los títulos de BBVA forman parte de los principales índices bursátiles. A cierre de septiembre de 2026, el peso de los títulos de la acción BBVA en los índices Ibex 35, Euro Stoxx 50 y Stoxx Europe 600, es del 13,73%, 3,09% y 1,05% respectivamente. También forman parte de varios índices sectoriales, entre los que destacan el Stoxx Europe 600 Banks, que incluye el Reino Unido, con un peso del 6,5%, y el índice de la eurozona Euro Stoxx Banks con un peso del 10,4%. Además de estos índices, BBVA forma parte de los principales índices de sostenibilidad, como el Dow Jones Sustainability Index (DJSI), el FTSE4Good o los índices MSCI ESG.

¹ Para más información, consúltese la sección "Programas de recompra de acciones" incluida en el capítulo "Capital y accionistas", del informe trimestral.

En cuanto a los resultados acumulados a cierre de septiembre de 2026 por las áreas de negocio, en cada una de ellas y, salvo que así se especifique, excluyendo la evolución de las divisas, cabe destacar:

El Centro Corporativo registró en los primeros nueve meses de 2026 un resultado atribuido de -974 millones de euros, que supone un empeoramiento frente al mismo periodo del año anterior, asociado a mayores gastos de personal.

Por último, y para una mejor comprensión de la actividad y resultados del Grupo, se proporciona información complementaria de los negocios mayoristas, Corporate & Investment Banking (CIB), desarrollados por BBVA en los países donde opera. CIB alcanzó un resultado atribuido de 3.082 millones de euros⁵ en los primeros nueve meses de 2026. Este resultado supone, excluyendo el impacto de la variación de las divisas, un 19,0% más que el año anterior, lo cual refleja la fortaleza de los negocios mayoristas del Grupo, con el objetivo de ofrecer una propuesta de valor centrada en las necesidades de sus clientes.

COMPOSICIÓN DEL RESULTADO ATRIBUIDO ⁽¹⁾
(PORCENTAJE. ENE.-SEP.26)

⁽¹⁾ Excluye el Centro Corporativo.

⁵ La información adicional proforma de CIB excluye la aplicación de la contabilidad por hiperinflación y los negocios mayoristas del Grupo en Venezuela.

Consultar aviso legal de este informe.