Gestión del riesgo

Continúa el comportamiento positivo de las métricas de riesgo del Grupo BBVA en el primer semestre del 2018. En este sentido:

• Crecimiento del riesgo crediticio en el trimestre (+2,1% tanto a tipos de cambio corrientes como en términos constantes) en todas las áreas, menos en Non Core Real Estate. Con respecto al cierre de diciembre del 2017, el incremento del riesgo crediticio se situó en el 0,3% a tipos de cambio corrientes y el 1,2% en términos constantes.
• Los saldo dudosos se incrementó ligeramente en el trimestre (+0,7% a tipos de cambio corrientes y +1,3% a tipos de cambio constantes), aunque en los últimos seis meses descendió un 4,1% (-2,9% en términos constantes). En el semestre destacó el buen comportamiento de la Actividad Bancaria en España, Non Core Real Estate y México. América del Sur se vio negativamente impactada por la evolución de algunas carteras minoristas y clientes singulares y Turquía registró cierto deterioro, focalizado en el segmento de clientes mayoristas. El saldo dudoso de Estados Unidos se mantuvo estable en el semestre (+0,3% a tipos de cambio constantes).
• En consecuencia, la tasa de mora del Grupo se situó en el 4,4% al 30-6-2018, una reducción de seis puntos básicos con respecto a la de marzo del 2018.
• Los fondos de cobertura disminuyeron un 1,6% en el trimestre (-0,5% a tipos de cambio constantes) y avanzaron un 4,8% en los últimos seis meses (+6,8% a tipos de cambio constantes), por lo que la tasa de cobertura cerró en el 71%.
• Por último, el coste de riesgo acumulado a junio del 2018 fue del 0,82%, siete puntos básicos inferior al dato del 2017.

Riesgos dudosos y fondos de cobertura (Millones de euros)

Riesgo crediticio ⁽¹⁾ (Millones de euros)

Evolución de los riesgos dudosos (Millones de euros)

Riesgos estructurales

Liquidez y financiación

La gestión de la liquidez y financiación en BBVA promueve la financiación del crecimiento recurrente del negocio bancario en condiciones adecuadas de plazo y coste, a través de una amplia gama de instrumentos que permiten acceder a un gran número de fuentes de financiación alternativas, adecuándose en todo momento a las exigencias regulatorias actuales.

Un principio básico de BBVA en la gestión de la liquidez y financiación del Grupo es la autosuficiencia financiera de sus filiales bancarias en el extranjero. Este principio evita la propagación de una crisis de liquidez entre las distintas áreas y garantiza la adecuada transmisión del coste de liquidez al proceso de formación de precios.

La solidez financiera de los bancos del Grupo sigue apoyándose en la financiación de la actividad crediticia, fundamentalmente, a través de recursos estables de clientes. Durante el primer semestre del 2018, las condiciones de liquidez se mantuvieron holgadas en todas las geografías donde opera el Grupo BBVA:

• En la zona euro, continúa la situación de liquidez confortable y la estabilidad en la evolución del gap de crédito.
• En Estados Unidos, situación de liquidez adecuada. Incremento del gap de crédito en el semestre debido a la estrategia de contención del coste de los depósitos, en un entorno de competencia en precios y tipos al alza.
• En México, sólida posición de liquidez, a pesar de la incertidumbre derivada del proceso electoral. Aumento del gap de crédito en lo que va de año por un crecimiento de la captación bancaria menor al de la inversión crediticia.
• Cómoda situación de liquidez en Turquía, buena dinámica comercial, con reducción del gap de crédito derivado de un crecimiento de los depósitos superior al de la inversión crediticia.
• En América del Sur persiste la confortable situación de liquidez en todas las geografías. En Argentina, a pesar de la volatilidad de los mercados, no se ha producido un cambio material en la situación de liquidez.

Por la parte de financiación, los mercados de financiación mayorista a largo plazo en las geografías donde opera el Grupo siguieron mostrando estabilidad. La financiación a corto plazo continuó teniendo un comportamiento favorable, en un entorno de elevada liquidez.

Las entidades que forman el Grupo BBVA llevaron a cabo las siguientes operaciones durante los seis primeros meses del 2018:

• BBVA S.A. realizó una emisión de senior non-preferred por 1.500 millones de euros, con un cupón flotante a Euríbor a tres meses más 60 puntos básicos y un plazo de cinco años. También llevó a cabo una emisión, de 1.000 millones de euros, la mayor por parte de una entidad financiera de la Eurozona, de los denominados bonos verdes. Ha sido una emisión de deuda senior non-preferred, a siete años, que ha convertido a BBVA en el primer banco español en hacer este tipo de emisiones. La elevada demanda permitió bajar el precio a mid-swap más 80 puntos básicos. Adicionalmente cerró una emisión privada de deuda subordinada Tier 2 por importe de 300 millones de dólares, a un plazo de 15 años, con un cupón del 5,25%.
• En Estados Unidos, BBVA Compass emitió un bono de deuda senior por 1.150 millones de dólares en dos tramos, ambos a tres años: 700 millones a tipo fijo con un reoffer yield del 3,605% y 450 millones a tipo flotante (Libor a tres meses más 73 puntos básicos).
• En México, BBVA Bancomer llevó a cabo una emisión internacional de deuda subordinada Tier 2 por importe de 1.000 millones de dólares. La emisión del instrumento se hizo a un precio equivalente a Treasury más 265 puntos básicos y vencimiento a 15 años, con una call al décimo (BBVA Bancomer 15NC10).
• En Turquía, Garanti emitió el primer bono de carácter privado en mercados emergentes por 75 millones de dólares a seis años, para apoyar el emprendimiento femenino.
• Por su parte, en América del Sur, BBVA Chile emitió en mercado local deuda senior por una cuantía equivalente a 288 millones de euros, en diversas emisiones con vencimientos entre cuatro y seis años. También en Chile, Forum emitió por una cantidad equivalente a 108 millones de euros. Y BBVA Perú emitió en mercado local deuda senior a tres años por un importe agregado de 53 millones de euros.

El ratio de cobertura de liquidez LCR en el Grupo BBVA se mantuvo holgadamente por encima del 100% a lo largo del primer semestre del 2018, sin que se asuma transferencia de liquidez entre filiales; esto es, ningún tipo de exceso de liquidez de las filiales en el extranjero está siendo considerado en el ratio consolidado. A 30 de junio del 2018, este ratio se situó en el 127%. Aunque este requerimiento sólo se establece a nivel Grupo, en todas las filiales se supera este mínimo con amplitud (zona euro 153%, México 136%, Turquía 133% y Estados Unidos 142%).

Tipo de cambio

La gestión del riesgo de tipo de cambio de las inversiones de BBVA a largo plazo, derivada fundamentalmente de sus franquicias en el extranjero, tiene como finalidad preservar los ratios de capital del Grupo y otorgar estabilidad a la cuenta de resultados.

El primer semestre de 2018 estuvo marcado por la depreciación, con respecto al euro, de la lira turca (-14,8%) y del peso argentino (-30,3%). En cambio, el peso mexicano (+3,4%) y el dólar estadounidense (+2,9%) se apreciaron durante los seis primeros meses del año. BBVA mantiene sus políticas activas de gestión de las principales inversiones en países emergentes que sitúa, en media, entre el 30% y el 50% de los resultados del ejercicio y alrededor del 70% del exceso del ratio de capital CET1 (lo que no está naturalmente cubierto por el propio ratio). En base a esta política, la sensibilidad del ratio CET1 a una depreciación frente al euro del 10% de las principales divisas emergentes (peso mexicano o lira turca) se mantiene en el entorno de dos puntos básicos negativos para cada una de estas monedas. En el caso del dólar, la sensibilidad es de aproximadamente diez puntos básicos positivos ante una depreciación del 10% de esta moneda frente al euro, como consecuencia de APR generados fuera de Estados Unidos. Dado el contexto geopolítico, la cobertura de los resultados esperados para el 2018 se mantiene en el entorno del 70% para México y el 50% para Turquía.

Tipos de interés

El objetivo de la gestión del riesgo de tipo de interés es mantener un crecimiento sostenido del margen de intereses a corto y medio plazo, con independencia del movimiento de los tipos de interés, controlando los impactos en capital por la valoración de la cartera de activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global acumulado.

Los bancos del Grupo mantienen carteras de renta fija para la gestión de la estructura de sus balances. Durante el primer semestre del 2018, los resultados de esta gestión fueron satisfactorios, habiéndose mantenido estrategias de riesgo limitado en todos los bancos del Grupo, cuya capacidad de resistencia para hacer frente a eventos de mercado ha permitido afrontar, sin impactos relevantes, los casos de Italia y Turquía.

La incertidumbre que acompañó a la formación de gobierno en Italia el pasado mes de mayo generó tensiones en los mercados de deuda periféricos, con el consiguiente efecto en la valoración de las carteras soberanas. Fruto de la gestión de riesgo limitado de estas posiciones y la posterior evolución del mercado, el efecto de este evento en el ratio de capital ha sido limitado, en torno a -2,9 puntos básicos en el trimestre.

En Turquía, las elecciones presidenciales y al Parlamento, junto con una inflación por encima de lo previsto, generaron cierta volatilidad en los mercados, que llevaron al Banco Central turco (CBRT) a subir tipos para contener la depreciación de la lira. La gestión del riesgo, junto con un mix de cartera con un elevado componente de bonos ligados a la inflación, han producido un impacto contenido en el ratio de capital, en torno a -1,9 puntos básicos en el trimestre.

Por último, en cuanto a las políticas monetarias seguidas por los distintos bancos centrales de las principales geografías donde BBVA opera cabe resaltar:

• Sin cambios relevantes en la Eurozona, donde se mantienen los tipos de interés al 0% y la facilidad de depósito al -0,40%.
• En Estados Unidos continúa la tendencia alcista de tipos de interés. Los aumentos, de 25 puntos básicos cada uno, de marzo y junio los situaron en el 2,0%.
• En México, Banxico realizó dos subida de tipos de interés en el 2018, situando el nivel de política monetaria en el 7,75%.
• En Turquía, tras los ascensos del 2017, tres nuevas subidas en el segundo trimestre del 2018, de un total de cinco puntos porcentuales, situaron el tipo de interés medio de financiación del CBRT en el 17,75%.
• En Turquía, tras las últimas subidas de junio del 2018, el tipo de interés medio de financiación del Banco Central turco (CBRT) se situó en el 17,75%.
• En América del Sur, las autoridades monetarias continuaron con sus políticas expansivas, bajando tipos en Perú (50 puntos básicos) y Colombia (50 puntos básicos). Sin embargo, en Argentina, el Banco Central subió los tipos para frenar la volatilidad del tipo de cambio, situando su tasa de referencia en el 40%.

Capital económico

El consumo de capital económico en riesgo (CER) a cierre de mayo del 2018, en términos consolidados, alcanzó los 32.758 millones de euros, lo que equivale a una tasa de variación del -2,0% con respecto al cierre de febrero del 2018 (-0,1% tipos de cambio constantes) y del -4,8% en lo que va de año (-2,6% a tipos de cambio constantes). Esta reducción estuvo focalizada en riesgo de renta variable, trading y spread de renta fija, en parte compensada por la subida de riesgo de crédito explicada por la evolución de la actividad.

Desglose del capital económico en riesgo en términos consolidados (Porcentaje. Mayo 2018)