Gestión del riesgo

A nivel global, la incertidumbre respecto a la resolución de los conflictos geopolíticos de Oriente Medio y Ucrania, con las implicaciones que conlleva en las posibilidades de normalización del comercio de las zonas afectadas y su impacto sobre los precios de insumos energéticos, supone que el balance de riesgos se mantenga a la baja. La evolución de estas tensiones internacionales añade complejidad al entorno macroeconómico global, y la duración y la intensidad de estos factores podrían condicionar en distinta medida a las áreas geográficas en las que opera el Grupo, con impactos diferenciados por país. En el mismo sentido, la ocurrencia de eventos climáticos extremos y la posible reactivación de la amenaza de acciones intervencionistas de la administración estadounidense, también constituyen focos de riesgo.

En España, la actividad económica mantuvo una evolución favorable durante el segundo trimestre de 2026, con perspectivas positivas de cara a cierre de año. Por su parte, la inflación registró un repunte significativo durante el tercer trimestre, aunque se prevé una moderación gradual en los próximos meses. Todo ello en un contexto en el que el sistema financiero continúa mostrando niveles holgados de solvencia y liquidez. En México, la buena dinámica de la economía en el segundo trimestre ha llevado a revisar al alza la previsión de crecimiento, en un contexto de moderación de las presiones inflacionistas, con un sistema bancario que continúa mostrando crecimiento del crédito. Por su parte, en Turquía, la evolución macroeconómica continúa condicionada por la inflación, la gestión de las políticas monetaria y fiscal y la volatilidad del entorno. Por último, en América del Sur, se espera una evolución dispar entre países, en un contexto de diferente comportamiento del crecimiento, la inflación y los tipos de interés, en un entorno supeditado además a la severidad de posibles fenómenos meteorológicos, con especial incidencia en la región.

En este marco, el Grupo realiza un seguimiento continuo de la evolución del entorno macroeconómico y geopolítico, así como de su posible impacto en la evolución del riesgo de crédito, de acuerdo con la normativa contable y prudencial aplicable.

Métricas de riesgo de crédito

El Grupo revisa periódicamente sus estimaciones individualizadas y los modelos utilizados para la estimación colectiva de las pérdidas esperadas, así como el efecto sobre las mismas de los escenarios macroeconómicos considerados. Cabe señalar que, aunque estas actualizaciones incorporan la mejor información disponible en cada momento, podrían no reflejar plenamente la evolución más reciente del entorno económico, especialmente en contextos de elevada incertidumbre y volatilidad o ante eventos recientes aún en desarrollo.

Así, para la estimación de las pérdidas esperadas los modelos incorporan estimaciones individualizadas y colectivas, considerando las previsiones macroeconómicas como se establece en la NIIF 9. Así, la estimación a cierre del trimestre recoge el efecto sobre las pérdidas esperadas de la actualización de las previsiones macroeconómicas. El Grupo puede complementar dichas pérdidas esperadas con el fin de incorporar efectos que pudieran no estar incluidos en las mismas, bien por considerar que existen factores de riesgo adicionales, o por la necesidad de reflejar particularidades sectoriales o que puedan afectar a un conjunto de operaciones o acreditados, de acuerdo a un proceso interno formal establecido al efecto.

A 30 de septiembre de 2026 y 31 de diciembre de 2025, el Grupo no tenía registrados ajustes relevantes a los modelos de estimación de pérdidas esperadas.

Riesgo de crédito del Grupo BBVA

A continuación, se presenta un gráfico con la evolución de las métricas de riesgo del Grupo desde los primeros nueve meses de 2025:

TASAS DE MORA Y COBERTURA Y COSTE DE RIESGO (PORCENTAJE)

La evolución de las principales métricas de riesgo de crédito del Grupo se resume a continuación:

RIESGOS DUDOSOS (MILLONES DE EUROS)

FONDOS DE COBERTURA (MILLONES DE EUROS)

Riesgos estructurales

Liquidez y financiación

La gestión de la liquidez y de la financiación en BBVA tiene como objetivo impulsar el crecimiento sostenido del negocio bancario, mediante el acceso a una amplia variedad de fuentes alternativas y garantizando condiciones óptimas de plazo y coste. En BBVA el modelo de negocio, el marco de apetito al riesgo y la estrategia de financiación están diseñadas para lograr una sólida estructura de financiación, basada en el mantenimiento de depósitos estables de clientes, fundamentalmente minoristas (granulares). Como consecuencia de este modelo, los depósitos cuentan con un elevado grado de aseguramiento en cada una de las áreas geográficas, estando cercano al 50% en España y México. Es importante destacar que, dada la naturaleza del negocio de BBVA, la financiación de la actividad crediticia se realiza fundamentalmente a través de recursos estables de clientes.

Uno de los elementos clave en la gestión de la liquidez y financiación en el Grupo BBVA es el mantenimiento de unos amplios colchones de liquidez de alta calidad en todas las áreas geográficas. Así, el Grupo ha mantenido durante los últimos 12 meses un volumen medio de activos líquidos de alta calidad (HQLA, por sus siglas en inglés) de 132,1 mil millones de euros, de los cuales el 98% se corresponden a los activos de máxima calidad (nivel 1 en el ratio de cobertura de liquidez, LCR, por sus siglas en inglés).

Debido a su modelo de gestión a través de filiales, BBVA es uno de los pocos grandes bancos europeos que sigue la estrategia de resolución MPE (Multiple Point of Entry): la matriz fija las políticas de liquidez, pero las filiales son autosuficientes y responsables de la gestión de su liquidez y financiación (captando depósitos o accediendo al mercado con su propio rating). Esta estrategia limita la propagación de una crisis de liquidez entre las distintas áreas y garantiza la adecuada transmisión del coste de liquidez y financiación al proceso de formación de precios.

El Grupo BBVA mantiene una sólida posición de liquidez en cada una de las áreas geográficas donde opera y presenta unos ratios ampliamente por encima de los mínimos requeridos:

A continuación, se muestra el desglose de estos ratios en las principales áreas geográficas en las que opera el Grupo:

Durante los primeros nueve meses de 2026, el conflicto en Irán ha continuado generando volatilidad y disrupciones en el suministro energético, intensificando las presiones inflacionistas y los riesgos para el crecimiento económico. Ante este escenario, los bancos centrales adoptan una postura monetaria más restrictiva, impulsando un repunte de las rentabilidades de la deuda soberana.

En este contexto, BBVA mantiene una posición de liquidez adecuada en sus distintas áreas geográficas, sin observarse tensiones significativas. Como se ha mostrado anteriormente, los principales indicadores de liquidez (LCR, NSFR y métricas internas) se mantienen por encima de los umbrales regulatorios, si bien con distintos niveles de margen de maniobra. Asimismo, la gestión activa del balance y la diversificación de las fuentes de financiación contribuyen a preservar la posición de liquidez del Grupo y su capacidad de respuesta ante escenarios adversos.

Al margen de lo anterior, los aspectos más destacados para las principales áreas geográficas son los siguientes:

En la página siguiente, se detallan las principales operaciones de financiación mayorista llevadas a cabo por el Grupo BBVA durante los primeros nueve meses de 2026.

Durante los primeros nueve meses de 2026 BBVA, S.A. ha llevado a cabo la amortización anticipada de cuatro emisiones. En primer lugar, el 15 de enero de 2026 amortizó anticipadamente una emisión verde de instrumentos AT1 realizada el 15 de julio de 2020, por un importe nominal conjunto de 1.000 millones de euros. Asimismo, el 24 de marzo de 2026 amortizó anticipadamente una emisión de bonos simples preferentes realizada el 24 de marzo de 2021, también por un importe nominal conjunto de 1.000 millones de euros. El 15 de julio de 2026 se llevó a cabo la amortización anticipada de una emisión de bonos subordinados, por un importe nominal conjunto de 300 millones de libras esterlinas y el 22 de septiembre llevó a cabo la amortización anticipada total de la emisión de cédulas territoriales realizada en marzo de 2022 por un importe nominal conjunto de 540 millones de euros.

Tipo de cambio

La gestión del riesgo de tipo de cambio tiene como finalidad reducir la sensibilidad de los ratios de capital a movimientos en las divisas, así como la variabilidad del beneficio atribuido a movimientos de las mismas.

Durante el tercer trimestre de 2026, las principales divisas del Grupo presentaron una evolución heterogénea frente al euro. Por su relevancia para el Grupo, cabe destacar la evolución del peso mexicano, que se depreció un 3,3% con respecto al euro. En el caso del dólar estadounidense, la moneda registró una moderada apreciación del 0,3% con respecto al euro. Por su parte, la lira turca y el peso argentino se depreciaron un 4,5% y un 2,5% con respecto al euro, respectivamente (si bien, en términos reales, ambas monedas registraron una apreciación frente al euro). En cuanto a las divisas de los principales países de América del Sur, el comportamiento también fue mixto: el sol peruano se depreció un 0,5%, el peso chileno se deprecia igualmente un 4,6%, mientras que el peso colombiano se apreció un 3,4% con respecto al euro.

En relación a la cobertura de los ratios de capital, BBVA trata de cubrir entre un 50% y un 70% del exceso de capital de las divisas de sus principales filiales. La sensibilidad del ratio CET1 del Grupo a depreciaciones del 10% en las principales divisas se estima en: +13 puntos básicos para el dólar estadounidense, -13 puntos básicos para el peso mexicano y en -3 puntos básicos en el caso de la lira turca¹³. En cuanto a la cobertura de resultados, BBVA cubre entre un 40% y un 50% del resultado atribuido agregado que espera generar en los próximos 12 meses. El importe finalmente cubierto para cada divisa depende, entre otros factores, de la expectativa de evolución futura de la misma, el coste y la relevancia de esos ingresos en relación a los resultados del conjunto de Grupo.

Tipo de interés

La gestión del riesgo de tipo de interés persigue limitar el impacto que puede sufrir BBVA, tanto a nivel de resultados (corto plazo) como de valor económico (largo plazo), por movimientos adversos en las curvas de tipo de interés en las distintas divisas en las que el Grupo tiene actividad. BBVA desarrolla esta labor a través de un procedimiento interno, conforme a las directrices establecidas por la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés), con el objetivo de analizar el potencial impacto que pudiera derivarse del abanico de escenarios en los diferentes balances del Grupo.

La medición del riesgo se apoya en hipótesis que tienen como objetivo reproducir el comportamiento del balance de la forma más acorde con la realidad. Especial relevancia tienen los supuestos relativos al comportamiento de las cuentas sin vencimiento explícito y las estimaciones de prepago. Estas hipótesis se revisan y adaptan, al menos, una vez al año, según la evolución de los comportamientos observados.

A nivel agregado, BBVA sigue manteniendo un perfil de riesgo moderado y acorde al objetivo establecido en el entorno de cambio de ciclo de los tipos de interés, manteniendo sensibilidad positiva a subidas de los tipos de interés en el margen de intereses.

Los primeros nueve meses del año 2026 han estado marcados por el conflicto bélico en Irán y sus repercusiones sobre los mercados energéticos. Tras la volatilidad inicial, la persistencia de los precios del petróleo en niveles elevados ha intensificado las presiones inflacionistas y condicionado las expectativas sobre la evolución de la política monetaria. En este contexto, los mercados financieros han incorporado expectativas de un mayor endurecimiento monetario, anticipando subidas de los tipos de interés de referencia oficiales, algunas de las cuales ya se han materializado en distintas áreas geográficas. Esta dinámica se ha traducido en un repunte global de las rentabilidades de las curvas de tipos de interés en el tercer trimestre del año. En este sentido, la valoración de las carteras COAP¹⁴ ha tenido un comportamiento negativo en lo que va del año.

Por áreas geográficas:

¹³ Esta sensibilidad no incluye el coste de las coberturas de capital, cuya estimación se sitúa actualmente en 1 punto básico al trimestre para el peso mexicano y 1 punto básico al trimestre para la lira turca.

¹⁴ Cartera estructural gestionada por el Comité de Activos y Pasivos, destinada a mitigar la sensibilidad del balance a los movimientos de tipos de interés.

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