Gestión del riesgo

Las métricas de riesgo del Grupo BBVA presentan la siguiente evolución en el primer trimestre del 2019:

• El riesgo crediticio creció un 1,2% en el trimestre a tipos de cambio corrientes (+0,6% a tipos de cambio constantes) con crecimiento generalizado en todas las áreas salvo en Turquía que permanece plano impactado por la evolución de los tipos de cambio (crecimiento a tipos constantes del 2,1%). Estados Unidos, impactado positivamente por evolución del dólar, crece un 1,0% a tipos corrientes y presenta una contracción del 0,9% a tipos constantes.
• El saldo dudoso registró un descenso del 11,4% en la variación interanual si bien aumentó un 1,2% en el trimestre (0,6% en términos constantes). El buen comportamiento trimestral en España (-2,8%) no compensó el incremento en el resto de áreas, especialmente en Estados Unidos y Turquía.
• La tasa de mora se situó en el 3,9% al 31-03-19, estable con respecto a la registrada al 31-12-18. Comparando con el cierre de marzo del 2018, esta caída pasa a ser de 47 puntos básicos.
• Los fondos de cobertura crecieron un 2,6% en el trimestre (2,4% a tipos de cambio constantes).
• La tasa de cobertura cerró el trimestre en el 74%, con una mejora de 97 puntos básicos en los tres primeros meses del 2019 y de 142 puntos básicos superior al dato del cierre de marzo del 2018.
• El coste de riesgo acumulado a marzo del 2019 se sitúa en 1,06%, con un ligero incremento de 5 puntos básicos comparado con el dato de cierre del 2018.

Riesgos dudosos y fondos de cobertura (Millones de euros)

Riesgo crediticio ⁽¹⁾ (Millones de euros)

Evolución de los riesgos dudosos (Millones de euros)

Riesgos estructurales

Liquidez y financiación

La gestión de la liquidez y financiación en BBVA promueve la financiación del crecimiento recurrente del negocio bancario en condiciones adecuadas de plazo y coste, a través de una amplia gama de instrumentos que permiten acceder a un gran número de fuentes alternativas de financiación, adecuándose en todo momento a las exigencias regulatorias actuales.

Debido a su modelo de gestión a través de filiales, BBVA es uno de los pocos grandes bancos europeos que sigue la estrategia de resolución MPE (Multiple Point of Entry): la matriz fija las políticas de liquidez y riesgos, pero las filiales son autosuficientes y responsables de la gestión de su liquidez (captando depósitos o accediendo al mercado con su propio rating), sin que exista transferencia de fondos o financiación cruzada desde la matriz a las filiales o de las filiales entre sí. Esta estrategia limita la propagación de una crisis de liquidez entre las distintas áreas y garantiza la adecuada transmisión del coste de liquidez y financiación al proceso de formación de precios.

La solidez financiera de los bancos del Grupo sigue apoyándose en la financiación de la actividad crediticia, fundamentalmente, a través de recursos estables de clientes. Durante el primer trimestre del 2019, las condiciones de liquidez se mantuvieron holgadas en todos los países donde opera el Grupo BBVA:

• En la zona euro, continúa la situación de liquidez confortable y la estabilidad en la evolución del gap de créditos a lo largo del primer trimestre.
• En Estados Unidos, la situación de liquidez es adecuada. Descenso del gap de crédito en el trimestre debido, principalmente, al incremento de depósitos como consecuencia de las campañas de captación lanzadas y al componente estacional en el primer trimestre del año.
• En México, se mantiene una sólida posición de liquidez. El gap de crédito aumentó ligeramente en el primer trimestre del año, afectado por la salida estacional de captaciones, frente a un comportamiento de los préstamos que se mantienen prácticamente planos en el trimestre.
• En Turquía, buena situación de liquidez, contando con un buffer adecuado ante un posible escenario de tensión de liquidez. El gap de crédito sobre el balance total se mantiene prácticamente plano, donde el mayor gap en liras turcas, por el aumento del crédito, se compensa con una reducción del gap en moneda extranjera, por la subida de los depósitos.
• En América del Sur, persiste la confortable situación de liquidez en toda la zona. En Argentina, a pesar de la volatilidad de los mercados, la situación de liquidez sigue siendo adecuada.

El ratio de cobertura de liquidez (LCR, por sus siglas en inglés) en el Grupo BBVA se mantuvo holgadamente por encima del 100% a lo largo del primer trimestre del 2019 y se situó en el 127% al 31-03-19. En todas las filiales se supera el 100% con amplitud (zona euro 144%, México 151%, Turquía 208% y Estados Unidos 145%). Para el cálculo de este ratio se asume que no se produce transferencia de liquidez entre filiales; esto es, ningún tipo de exceso de liquidez de las filiales en el extranjero está siendo considerado en el ratio consolidado. De considerarse estos excesos de liquidez, el ratio LCR en el Grupo BBVA se situaría en el 155% (28 puntos porcentuales por encima del 127%).

Los mercados de financiación mayorista en los que opera el Grupo siguieron mostrando estabilidad, incluso en el caso de Turquía, donde la mayor volatilidad a cierre de marzo por la celebración de la elecciones municipales no afectó a su financiamiento.

Las principales operaciones llevadas a cabo por las entidades que forman el Grupo BBVA en el primer trimestre del 2019 fueron:

• BBVA S.A. realizó una emisión de deuda senior non-preferred por 1.000 millones de euros, con un cupón del 1,125% tipo fijo a un plazo de cinco años; una emisión de participaciones preferentes eventualmente convertibles en acciones ordinarias de BBVA de nueva emisión (CoCos), con registro en la CNMV, por importe de 1.000 millones de euros a un cupón anual del 6,0% y opción de amortización a partir del quinto año; y una emisión de deuda subordinada Tier 2 por importe de 750 millones de euros, a un plazo de 10 años y opción de amortización en el quinto año, con un cupón del 2,575%.
• Adicionalmente, se ha ejecutado la opción de amortización anticipada de la emisión de CoCos por 1.500 millones de euros de cupón 7% emitida en febrero del 2014, y otra de deuda subordinada Tier 2 por 1.500 millones de euros y cupón 3,5% emitida en abril del 2014 y amortizada en abril del 2019.
• En Turquía, Garanti emitió una titulización de derechos de cobro (DPR) por importe de 150 millones de dólares estadounidenses a 5 años.
• Por último, BBVA en Argentina emitió obligaciones negociables en el mercado local por un importe equivalente a 33 millones de euros, mientras que en Chile, Forum emitió un bono en el mercado local por una cantidad equivalente a 108 millones de euros.

Tipo de cambio

La gestión del riesgo de tipo de cambio de las inversiones de BBVA a largo plazo, derivada fundamentalmente de sus franquicias en el extranjero, tiene como finalidad preservar los ratios de capital del Grupo y otorgar estabilidad a la cuenta de resultados.

El primer trimestre del 2019, la lira turca (-4,5%) y el peso argentino (-11,6%) se depreciaron con respecto al euro, mientras que el peso mexicano (+3,7%) y el dólar estadounidense (+1,9%) se apreciaron si los comparamos con los cambios finales al 31-12-18. BBVA mantiene sus políticas activas de gestión de las principales inversiones en países emergentes que sitúa, en media, entre el 30% y el 50% de los resultados del ejercicio y alrededor del 70% del exceso del ratio de capital CET1. En base a esta política, la sensibilidad del ratio CET1 a una depreciación frente al euro del 10% de las principales divisas emergentes se sitúa en -3 puntos básicos para el peso mexicano y en -2 puntos básicos para la lira turca. En el caso del dólar, la sensibilidad es de aproximadamente +11 puntos básicos positivos ante una depreciación del 10% de esta moneda frente al euro, como consecuencia de los APRs denominados en dólares fuera de Estados Unidos. La cobertura de los resultados esperados para el año 2019 se sitúa aproximadamente, a cierre de marzo del 2019, en el 75% para México y en el 30% para Turquía.

Tipos de interés

El objetivo de la gestión del riesgo de tipo de interés es mantener un crecimiento sostenido del margen de intereses a corto y medio plazo, con independencia del movimiento de los tipos de interés, controlando los impactos en capital por la valoración de la cartera de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados.

Los bancos del Grupo mantienen carteras de renta fija para la gestión de la estructura de sus balances. Durante el primer trimestre del 2019, los resultados de esta gestión fueron satisfactorios, habiéndose mantenido estrategias de riesgo limitado en todos los bancos del Grupo.

En Turquía, previo a las elecciones municipales celebradas el 31 de marzo, se generó un incremento de la volatilidad en los mercados, que provocó la actuación del Banco Central de Turquía (CBRT) elevando el coste de financiación para estabilizar la lira turca, sin impacto en la estructura de balance. En este contexto, la gestión del diferencial de clientes fue muy positiva, gracias al esfuerzo realizado en la reducción del coste de fondeo, que permitió un buen desempeño del margen de intereses en el trimestre, pese a una menor contribución de los bonos ligados a la inflación en comparación con trimestres anteriores.

Por último, en cuanto a las políticas monetarias seguidas por los distintos bancos centrales de los principales países donde BBVA opera, en el primer trimestre del 2019, cabe resaltar:

• En la Eurozona, se mantienen los tipos de interés al 0% y la facilidad de depósito al -0,40%. El BCE indicó en su reunión de marzo que retrasaba las subidas de tipos al menos hasta diciembre del 2019, rebajando sus previsiones de crecimiento e inflación para el año. Además, anunció una nueva ronda de inyecciones de liquidez (TLTRO III) a partir de septiembre.
• En Estados Unidos, la Fed decidió poner en pausa el proceso de normalización ante el aumento de los riesgos a la baja, principalmente por la debilidad de la economía global, y la ausencia de presiones inflacionistas, manteniendo los tipos de interés estables en el 2,5% en su reunión de marzo.
• En México, Banxico decidió mantener su tasa de política monetaria en el 8,25%, considerando que esta postura es congruente con la convergencia de la inflación hacia su meta.
• En Turquía, el Banco Central (CBRT) mantuvo los tipos en el 24,00% durante el primer trimestre, subiendo el coste medio de financiación al 25,50% en los últimos días del mes de marzo, para estabilizar la lira turca, volviendo al 24,00% a principios del mes de abril.
• En América del Sur, las autoridades monetarias de Colombia y Perú mantienen sus respectivas tasas de referencia durante el trimestre, en línea con el cierre del ejercicio anterior, mientras que en Argentina, los tipos de interés se elevaron hasta el 68,16% al cierre del trimestre, con el objetivo de no aumentar la base monetaria y lograr frenar la inflación.

Capital económico

El consumo de capital económico en riesgo (CER) a cierre de febrero del 2019, en términos consolidados, se sitúa en 28.722 millones de euros, con una variación del -7,9% con respecto al cierre de diciembre del 2018 (-8,4% a tipos de cambio constantes). Esta disminución está focalizada, principalmente, en la eliminación del consumo de CER por fondo de comercio en renta variable, al pasar a ser una deducción de patrimonio económico utilizado en el cálculo de la solvencia económica del Grupo.

Desglose del capital económico en riesgo en términos atribuidos (Porcentaje. Feb. 19)