Salvo que expresamente se comunique lo contrario, las tasas de variación que se comentan a continuación, tanto en actividad como en resultados se hacen a tipos de cambio constantes. Estas tasas, junto con las de variación a tipos de cambio corrientes, se pueden observar en las tablas adjuntas de estados financieros e indicadores relevantes y de gestión.

Actividad y resultados del área

Lo más relevante de la evolución de la actividad del área durante el primer trimestre del año 2026 ha sido:

América del Sur generó un resultado atribuido de 249 millones de euros en el primer trimestre de 2026, lo que representa un crecimiento interanual del 16,3% a tipos de cambio corrientes, favorecido principalmente por la mejora del resultado atribuido en Colombia.

Por su parte, destaca el impacto del ajuste por hiperinflación de las filiales domiciliadas en Argentina que conlleva, entre otros efectos, el registro de la pérdida sobre la posición monetaria neta en la partida "Otros ingresos y cargas de explotación" de la cuenta de resultados. Dicho impacto se situó en el periodo enero - marzo de 2026, en 147 millones de euros, por encima de los 117 millones de euros registrados en el periodo enero - marzo de 2025.

A continuación, se proporciona información más detallada sobre los países más representativos del área de negocio.

Argentina

Entorno macroeconómico y sectorial

La recuperación económica ha proseguido en el cuatro trimestre de 2025, liderada por la mejora de los sectores primarios, elevando al 4,4% el crecimiento del PIB para el conjunto del año. Para 2026, BBVA Research mantiene su pronóstico de desaceleración gradual hasta tasas del 3%, con la inversión y las exportaciones impulsando el crecimiento. En lo que respecta al contexto de precios, las sorpresas al alza en la inflación durante los primeros meses de 2026 (en marzo se situó en el 32,6%) elevan la previsión para la tasa general a cierre de año al 29%, 15 puntos por encima del escenario anterior.

El sistema bancario crece a un ritmo elevado, aunque el control de la inflación hace que el crecimiento de los volúmenes de crédito y depósitos sea más moderado que en trimestres anteriores. Con datos a cierre de marzo de 2026, el crédito total se incrementó un 56,8% con respecto a marzo de 2025, favorecido tanto por las carteras de consumo, empresas y, sobre todo, el crédito hipotecario, que crecieron un 45%, un 59% y un 172% interanual, respectivamente. Por su parte, los depósitos han aumentado, y a cierre de marzo registraron un crecimiento interanual del 64%. Finalmente, la tasa de mora ha repuntado por el crecimiento de la morosidad en el crédito a familias, situándose en el 6,4%, a cierre de enero de 2026.

Actividad y resultados

Colombia

Entorno macroeconómico y sectorial

El consumo de los hogares y el gasto público han seguido soportando la actividad económica durante los últimos meses de 2025, situándose el crecimiento del PIB en ese año en el 2,6%. BBVA Research mantiene su pronóstico de avance para 2026 en el 2,8%, apoyado en la demanda doméstica y con un mejor comportamiento de la actividad durante la primera mitad del ejercicio. La subida del salario mínimo explica en buena parte el mantenimiento de las presiones inflacionistas y el tono restrictivo de la política monetaria. La inflación general podría cerrar 2026 en el 6,5%, frente al 5,6% de marzo, y los tipos de interés hacerlo en el 12,25% (11,25% en marzo).

El crecimiento del crédito total del sistema bancario se situó en el 9,1% interanual en febrero de 2026, con crecimientos en todas las carteras. Así, las carteras de crédito a empresas, crédito a la vivienda y crédito al consumo presentan tasas de crecimiento interanual del 8,5%, 11,8% y 8,5% respectivamente en febrero de 2026. Por otro lado, los depósitos totales mostraron un crecimiento del 12,9% interanual a cierre de febrero de 2026, con una evolución marcada por el crecimiento de depósitos a la vista. Así, los depósitos a la vista y a plazo crecieron un 16,1% y un 8,9% interanual respectivamente. La tasa de mora del sistema ha mejorado en los últimos meses situándose en el 3,87% en febrero de 2026, 83 puntos básicos por debajo del dato del mismo mes del año anterior.

Actividad y resultados

Perú

Entorno macroeconómico y sectorial

La actividad económica siguió mostrando un desempeño relativamente bueno en el último trimestre de 2025, apoyado en el consumo y la inversión privada, lo que situó el crecimiento del PIB para el conjunto del año en el 3,4%. Para 2026, BBVA Research prevé una desaceleración del crecimiento hacia tasas del 2,9%, dos décimas menos de lo esperado en el anterior escenario. Aun cuando la demanda doméstica se mantenga dinámica y los precios del oro y del cobre sean favorables, el reciente deterioro de las condiciones climatológicas, la restricción en la oferta local de combustibles y la incertidumbre política interna limitarán el avance del PIB. Por su parte, se espera que la inflación se modere gradualmente a lo largo del año, tras el repunte de marzo, en que alcanzó el 3,8%, para cerrar el ejercicio en cotas del 2,6%. La moderación del crecimiento y el control de los precios anticipan estabilidad de los tipos de interés en el nivel actual del 4,25%.

El crédito total del sistema bancario peruano aumentó un 4,4% en términos interanuales en febrero de 2026, con crecimiento positivo en todas las carteras. Así, la cartera de crédito al consumo creció un 10,3% interanual, la de crédito hipotecario aumentó un 6,9% y la de crédito a empresas se incrementó en un 1,6% interanual. Por su parte, los depósitos totales del sistema registraron un crecimiento interanual del 8,0% en febrero de 2026, gracias al crecimiento del 12,7% de los depósitos a la vista y a una recuperación de los depósitos a plazo hasta el -1,1% interanual. Por último, la morosidad del sistema mantiene la senda decreciente hasta alcanzar una tasa del 3,11% en febrero de 2026.

Actividad y resultados

¹⁹ A tipos corrientes, es decir, no se excluye el impacto de la variación del tipo de cambio sobre la cuenta de pérdidas y ganancias.

Consultar aviso legal de este informe.