En la última parte de 2013, se consolidan las principales tendencias observadas en la economía mundial durante los trimestres previos. Por un lado, la recuperación de la economía estadounidense y el inicio de la retirada gradual de los estímulos monetarios extraordinarios por parte de la Reserva Federal (Fed). Por otro, la reducción que el Banco Central Europeo (BCE) ha realizado del tipo de interés oficial, hasta situarlo en mínimos históricos, para respaldar la recuperación económica de la zona euro. En los mercados emergentes, la mejora de sus fundamentales macroeconómicos y la existencia de tipos de cambio, en su mayoría, flexibles han propiciado una adaptación ordenada a la transición en la estrategia de política monetaria de la Fed.
Por lo que respecta a los mercados financieros, iniciaron el trimestre con la amenaza de una posible suspensión de pagos del Tesoro estadounidense, la salida de la Fed de la política monetaria expansiva y el consiguiente reajuste del valor de los activos emergentes en las carteras internacionales. Dichas incertidumbres se fueron disipando en gran parte hacia el fin de 2013, lo cual se ha reflejado en la revalorización de los principales índices bursátiles. En este sentido, el índice general europeo, el Stoxx 50, registra al cierre de diciembre una revalorización trimestral del 5,2%, mientras que el Ibex 35 y el índice de bancos de la zona euro (Euro Stoxx Banks) suben un 8,0% y un 12,4%, respectivamente.
En cuanto a los resultados de BBVA del tercer trimestre de 2013, los analistas de renta variable consideran que son diferenciales dentro de la banca española por la solidez del balance y la excelente posición de capital de BBVA, así como por la gestión de riesgos más conservadora en comparación con el resto de bancos españoles. En consecuencia, gran parte de los analistas sigue calificando a BBVA como la mejor opción de inversión para aprovechar las oportunidades derivadas de la inminente recuperación económica en España. Adicionalmente, los resultados del Grupo en México y América del Sur han mostrado una evolución muy positiva y, en algunos casos, superado las expectativas del mercado.
Todo lo anterior ha tenido su reflejo en la significativa revalorización de la acción BBVA durante el año 2013. Al cierre de diciembre, la cotización presentaba una revalorización trimestral del 8,3% y acumulada, desde finales de 2012, del 28,6%, cerrando a 31-12-2013 en 8,95 euros por acción. Este precio equivale a una capitalización bursátil de 51.773 millones de euros y supone un multiplicador precio/valor contable de 1,1 veces, un PER (calculado sobre el beneficio atribuido del Grupo BBVA de 2013) de 23,2 veces y una rentabilidad por dividendo (obtenida a partir de la nueva política de retribución al accionista hecha pública por BBVA el 25-10-2013) del 4,1%.
Tras la subida en el valor de la acción del tercer trimestre, el volumen medio diario negociado entre octubre y diciembre disminuye un 39,3% hasta los 39 millones de acciones, y un 24,1%, si se mide en importe medio diario, hasta los 340 millones de euros.
Respecto a la remuneración al accionista, se ha anunciado una nueva política de dividendos que pagará al accionista en efectivo, en línea con la evolución de los resultados y acorde al perfil de crecimiento del Grupo. Este cambio hacia una retribución 100% en efectivo irá acompañado de un complemento del dividendo en efectivo mediante el sistema de “dividendo- opción” durante el período de transición. El mercado ha acogido favorablemente esta nueva política, por su foco en el pago en caja, y considera que tiene mucho sentido en las circunstancias actuales.
La acción BBVA y ratios bursátiles
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31-12-13 | 30-09-13 |
|---|---|---|
| Número de accionistas | 974.395 | 980.481 |
| Número de acciones en circulación | 5.785.954.443 | 5.724.326.491 |
| Contratación media diaria del trimestre (número de acciones) | 39.188.130 | 64.576.932 |
| Contratación media diaria del trimestre (millones de euros) | 340 | 447 |
| Cotización máxima del trimestre (euros) | 9,40 | 8,46 |
| Cotización mínima del trimestre (euros) | 8,17 | 6,18 |
| Cotización última del trimestre (euros) | 8,95 | 8,26 |
| Valor contable por acción (euros) | 8,18 | 8,27 |
| Capitalización bursátil (millones de euros) | 51.773 | 47.283 |
| Precio/valor contable (veces) | 1,1 | 1,0 |
| PER (Precio/beneficio; veces) | 23,2 | 13,7 |
| Rentabilidad por dividendo (Dividendo/precio; %) (1) | 4,1 | 4,5 |
Índice de cotización bursátil
(31-12-12=100)
