Esta área ha incluido tradicionalmente los resultados de las unidades de Gestión Financiera y Participaciones Industriales y Financieras, así como los costes de las unidades centrales con una función estrictamente corporativa y determinadas dotaciones a provisiones, como las correspondientes a prejubilaciones, y aquellas otras también de carácter corporativo. En 2009 incorpora, además, las cifras de la unidad de Gestión Inmobiliaria, de nueva creación, que aglutina el negocio inmobiliario no internacional del Grupo. Adicionalmente, se ha recogido el efecto de la reexpresión de la cuenta de resultados por la hiperinflación en Venezuela, con objeto de no distorsionar las comparativas de América del Sur.
El margen de intereses de Actividades Corporativas en el ejercicio 2009 ha tenido una destacada aportación positiva al Grupo, con un total de 516 millones de euros, frente a los –1.061 millones del año 2008. Este desempeño se ha basado fundamentalmente en la adecuada gestión del balance euro y en la contribución positiva de las coberturas de tipos de interés. Elevada generación, también, de resultados de operaciones financieras, que crecen en el año un 10,8%. Ambos conceptos compensan sobradamente el efecto negativo de la contabilización de la hiperinflación en Venezuela y hacen que el margen bruto ascienda a 940 millones de euros en 2009 (–481 millones en 2008) y absorba casi en su totalidad los gastos de explotación del ejercicio. De esta manera, el margen neto totaliza –8 millones de euros, que compara muy favorablemente con los –1.269 millones del año anterior.
Por otro lado, las pérdidas por deterioro de activos financieros detraen 172 millones de euros. Por lo que respecta a las dotaciones a provisiones y otros resultados restan 743 millones adicionales por la utilización de criterios de máxima prudencia en la valoración de activos adjudicados, adquiridos y aquellos procedentes del fondo inmobiliario, sobre los que se aplican tasaciones actualizadas. Con todo, el resultado atribuido del área en 2009 se sitúa en –333 millones de euros, importe mucho menos negativo que los 1.193 millones del ejercicio pasado, incluso si se excluyen las operaciones singulares de 2008 (–799 millones).
Gestión financiera 2009
La unidad de Gestión Financiera, a través del Comité de Activos y Pasivos (COAP), gestiona las posiciones estructurales de tipo de interés y de tipo de cambio, la liquidez global y los recursos propios del Grupo.
La gestión de la liquidez tiene por objetivo financiar el crecimiento recurrente del negocio bancario en condiciones adecuadas de plazo y coste, a través de una amplia gama de instrumentos que permiten accede a un gran número de fuentes de financiación alternativa. Un principio básico de BBVA en la gestión de la liquidez del Grupo sigue siendo el fomento de la autonomía financiera de sus filiales, con el fin de garantizar la adecuada transmisión del coste de liquidez al proceso de formación de precios. Durante el año 2009, y gracias al papel decisivo tomado por los bancos centrales, las condiciones de liquidez de los mercados interbancarios han mejorado notablemente, con una importante reducción del spread Euribor- Overnight Index Swap (OIS). También los mercados de medio plazo han manifestado una importante mejora, con un desencadenante claro, como fue el anuncio de compra de covered bonds por los bancos centrales y el establecimiento de programas de garantía pública de emisiones bancarias. En el caso de BBVA, sigue destacando la favorable evolución del gap de liquidez de los negocios durante todo el año 2009, lo que le ha permitido tener una presencia poco relevante en los mercados de financiación a largo plazo. El Grupo continúa manteniendo una sólida posición de liquidez, dado el peso de los depósitos minoristas en la estructura de balance y por contar con un amplio colateral disponible como segunda línea de liquidez. De cara al próximo año 2010, las actuales y potenciales fuentes generadoras de liquidez que posee BBVA superan ampliamente los drenajes esperados, permitiendo mantener su sólida posición en este sentido.
La gestión de capital en el Grupo persigue el cumplimiento de un doble objetivo: conservar un nivel de capitalización acorde con los objetivos de negocio en todos los países en los que opera y, al mismo tiempo, maximizar la rentabilidad de los recursos de los accionistas a través de la asignación eficiente del capital a las distintas unidades, de la positiva gestión del balance y de la utilización, en las proporciones adecuadas, de los diversos instrumentos que forman la base de recursos propios: acciones, participaciones preferentes y deuda subordinada. En este sentido se realizó, en septiembre de 2009, una emisión de bonos obligatoriamente convertibles, por importe de 2.000 millones de euros a un plazo de cinco años, que aporta flexibilidad y margen de maniobra en la gestión del capital. Con esta operación, además, BBVA se anticipa a posibles regulaciones futuras de capital más restrictivas.
La gestión del riesgo de tipo de cambio de las inversiones de BBVA a largo plazo, derivado fundamentalmente de sus franquicias en América, tiene como finalidad preservar los ratios de capital del Grupo y otorgar estabilidad a la cuenta de resultados, controlando a su vez los impactos en reservas y los costes que supone esta gestión. Durante el año 2009, BBVA ha mantenido una política activa de cobertura de sus inversiones en México, Chile, Perú y el area dólar, con una cobertura agregada próxima al 50%. A estas coberturas realizadas a nivel corporativo se anadem las posiciones en dólares que mantienen algunos de los bancos filiales en el ámbito local. Adicionalmente, se gestiona el riesgo de tipo de cambio de los resultados esperados en América correspondientes a los ejercicios 2009 y 2010. Durante el año 2009, dicha cobertura ha posibilitado mitigar el efecto de la depreciación experimentada por las divisas americanas frente al euro. De cara al ejercicio 2010 se mantendrá la misma política de prudencia y anticipación en la gestión de los riesgos de cambio del Grupo.
La unidad gestiona también el riesgo estructural de tipo de interés del balance del Grupo, con el objetivo de posibilitar un crecimiento sostenido del margen de intereses a corto y medio plazo, con independencia del movimiento de los tipos de interés. Durante el año 2009 los resultados de esta gestión se consideran muy satisfactorios, habiéndose puesto en marcha estrategias orientadas a la cobertura de un escenario económico menos positivo en Europa en el período 2009- 2010, mientras que el riesgo en los balances de Estados Unidos y México está en niveles muy acotados. Esta gestión se realiza tanto con derivados de cobertura (cap, floor, swap, fras) como con instrumentos de balance (bonos de gobierno de máxima calidad crediticia y liquidez). Al cierre del ejercicio 2009 se mantienen carteras de activos denominadas en euros, dólares estadounidenses y pesos mexicanos.
Participaciones industriales y financieras
Esta unidad gestiona la cartera de participaciones industriales y financieras, en los sectores de telecomunicaciones, medios de comunicación, electricidad, petróleo, gas y financiero. Al igual que Gestión Financiera, se encuadra dentro de la Dirección Financiera del Grupo.
BBVA gestiona esta cartera siguiendo estrictos procedimientos de control de riesgos, consumo de capital económico y rentabilidad exigida, dentro de una estrategia de inversión y diversificación sectorial que incluye la gestión dinámica de las participaciones a través de estrategias de monetización y cobertura. En el ejercicio 2009 se han realizado inversiones por 353 millones de euros y desinversiones por 594 millones.
A 31 de diciembre de 2009, el valor de mercado de la cartera de la unidad de Participaciones Industriales y Financieras se sitúa en 4.698 millones de euros, con unas plusva lías latentes de 1.542 millones. En el ejercicio 2009, la gestión de las participaciones industriales y financieras ha generado 247 millones de euros de dividendos y 107 millones de resultados de operaciones financieras, por lo que ha alcanzando una cifra de beneficio atribuido de 287 millones de euros.
Gestión inmobiliaria
Dada la actual coyuntura económica y su evolución esperada, BBVA ha creado la unidad de Gestión Inmobiliaria para gestionar, de forma especializada, los activos inmobiliarios procedentes de adjudicados, de daciones en pago, de compras a clientes en dificultades y del fondo inmobiliario BBVA Propiedad.